摩通發表研究報告指出，華潤啤酒(00291)2026年上半年收入按年上升1.2%，但未及市場預期，而盈利按年下跌11%，對比預期大致持平。0.5%平均售價升幅亦令人失望，但反映刻意選擇捍衛市場份額並維持大眾市場基礎完整，而非透過削減低端銷量推動定價。高端化仍在發揮作用，高端及次高端均錄得雙位數增長，但步伐似乎慢於市場定價，而高端組合尚未足以完全抵銷中低端分部的壓力。基於盈利預測下調及估值倍數調整，摩通將潤啤目標價由34元下調至28元，維持「增持」評級。

　　摩通指出，華潤啤酒核心啤酒收入按年增長2.2%。次高端及可負擔高端啤酒銷量分別增加超過10%及超過15%。當中，喜力錄得超過20%增長。現金產生屬正面：自由現金流升9%至62億元人民幣，淨現金升22%至90億元人民幣。然而，該行看到股東回報有下行風險：雖然華潤啤酒將中期股息派息率提高至28%並重申全年派息超過55%，但2026財年每股股息仍可能低於市場預期的1.08元人民幣。

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《經濟通通訊社20日專訊》

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