《經濟通通訊社２６日專訊》美銀證券發表研究報告指，對於中國銀行板塊，在宏觀不確定
性的背景下，中國銀行業持續提供一定的確定性。信貸增長可能會加速，利潤率將繼續下降，信
貸風險上升但可控，大型銀行的淨利潤和每股股息將持平。受惠於於盈利確定性以及高股息率等
，銀行板塊連續四年跑贏中國大市，相信這些因素將繼續推動國有銀行在２０２５年初潛在市場
低迷中表現出色。當中國市場復甦時，銀行業或會跑輸，但認為促進增長的銀行，將跑贏國有銀
行，並視建行（００９３９）（滬：６０１９３９）Ｈ股及工行（０１３９８）
（滬：６０１３９８）Ｈ股為該行首選。
　
　　美銀證券表示，預計中國銀行業在２０２４年及２０２５年盈利增長仍乏力，料主要上市銀
行在２０２４年至２０２５年平均純利增長率將與去年同期持平。淨息差將在２０２５年第一季
下降，但預計在２０２５年下半年穩定。貸款增長應於２０２５年復甦，料手續費收入在
２０２５年應該會有更好的表現，而監管機構計劃向國有銀行注入股本，但規模、估值和時機尚
不清楚，派息率應會大致穩定。（ｂｎ）
　
　　　　　　銀行　　　　　　目標價（元）　評級
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　　農業銀行（０１２８８）　　４﹒２５　　買入
　　中國銀行（０３９８８）　　４﹒１５　　買入
　　交通銀行（０３３２８）　　６﹒０８　　中性
　　建設銀行（００９３９）　　７﹒７０　　買入
　　工商銀行（０１３９８）　　５﹒６２　　買入
　　招商銀行（０３９６８）　３８﹒６５　　中性
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