【後疫情時代】數碼人民幣是救市神器？助加強宏觀調控、防堵外匯流失

　　傳聞已久的「數碼人民幣」（Digital Currency/ Electronic Payment，DC/EP）終於登場了！中國人民銀行在2020年4月底正式宣布，5月起在深圳、蘇州、成都、雄安新區試行數碼人民幣。進入後疫情時代，全國百廢待興，為何中國要在這個時間點進行DC/EP的試點測試呢？究竟當中有甚麼玄機呢？

 

雄安新區於2017年4月正式成立，被定位為北京的衛星城市，為擁擠不堪的首都分擔部分功能，包括：醫院、大學、批發市場等，現在更被選為數碼人民幣的4大試點城市之一。（圖片來源：維基百科）

 

　　作為中國的中央銀行，人民銀行早於2014年已針對數碼貨幣展開研究，2016年創立「數字貨幣研究所」，2017與部分商業銀行及相關機構合作研發數碼人民幣DC/EP系統。2020年5月，數碼人民幣走出實驗室，落戶深圳、蘇州、成都，以及北京衛星城市雄安新區推行試點測試；之後更會進駐2022年冬季奧運場地（北京延慶和河北張家口）作進一步測試。

 

　　在試點城市蘇州，當地公務員已於4月底完成DC/EP數碼錢包的安裝；由5月開始，公務員五成的交通津貼會改以數碼人民幣方式發放。在另一試點雄安新區，數碼人民幣的應用層面更為廣泛，遍及餐飲與零售的消費場景，參與測試的商戶包括：麥當勞、Starbucks、Subway、凱驪酒店、奧斯卡影城、京東無人超市等。人行指出，今次只屬內部封閉測試，不會對封測環境以外的人民幣發行流通體系、金融市場和社會經濟構成影響。

 

蘇州市是長江三角洲經濟圈北翼最重要的經濟中心，市內的蘇州工業園區更是中國首個數碼城市建設示範區。（圖片來源：維基百科）

 

　　據悉，人行擬在未來3年內，逐步以數碼人民幣替代30%至50%的實體貨幣。人行強調，數碼人民幣等同現金，不計付利息，初期主要應用於小額、高頻率的零售支付場景。所有使用痕迹都會被即時記錄，而且永久保存。此舉雖有助打擊洗黑錢和恐怖分子融資，但個人消費私隱亦會遭到政府監控，日後民眾無論是身處中國境內抑或外地，只要使用數碼人民幣買一罐汽水，政府也可追查到其行蹤。

 

數碼人民幣採用雙層運營機制，中國人民銀行先把數碼貨幣兌換給商業銀行，再由這些銀行兌換給民眾，人行不會直接面對民眾。（圖片來源：維基百科）

 

　　不過，反洗錢和實施監控卻非中國政府的當務之急——防堵外匯流失與加強宏觀調控，可能才是此時此刻要推行數碼人民幣的真正的原因。自中美貿易戰爆發後，中國外匯儲備一直下降：2020年第一季是3.06兆美元（約23.87兆港元），比2019年底少了473億美元（約3,689億港元），創下17個月以來的新低。

 

　　3.06兆美元看似金額不少，惟當中既要減去2兆美元（約15.6兆港元）的外債，又要扣除外商隨時可撤走的5,400億美元（約4.21兆港元）直接投資，中國實際能動用的外匯儲備只有5,200億美元左右（約4.06兆港元）。可是，中國每年都要花費逾3,100億美元（約2.42兆港元）從海外採購各式晶片，甚至連糧食、石油和天然氣等也要外國進口，加上巨額的外債利息，致使外匯儲備愈見吃緊。

 

　　在疫情衝擊下，歐美經濟活動劇烈收縮，引發一連串砍單潮。以手機產業為例，三星5月訂單削減30%至50%，蘋果（Apple）亦會削單25%。假如今年第二季中國的外銷訂單大幅萎縮，那麼要保住外匯就難上加難了。

 

　　現在中國政府祭出數碼人民幣，不但可對資金流向加強監控，還可堵截資金流出。在外匯管制下，中國仍有不少資金通過地下錢莊流出國外。國際金融協會（Institute of International Finance）估計，2019年上半年未列入中國官方記錄的外流資金高達1,312億美（約1.02兆港元）。日後當數碼人民幣全面發行後，每一塊錢的流向和蹤跡均可被記錄下來；即使是地下金融匯款，都可藉由大數據交叉比對查找出來。一旦有人將數碼人民幣兌換成外幣，欲秘密地匯出海外，也會被有關部門提前發現，加以阻截。

 

　　中國另一急需解決的內部問題，是緩解疫情導致的經濟低迷。有了數碼人民幣後，中央銀行就多了一個貨幣政策工具可供使用。譬如，政府為了提振國貨內需，可在DC/EP數碼錢包內設置一個「國貨錢包」，內裡的錢僅限於購買中國製產品；又例如，為紓緩豬肉價格飇升所帶來的經濟壓力，可在數碼錢包裡增設一個「豬肉錢包」，限制每人每月採購豬肉的金額，以壓抑需求手段來調控物價。

 

　　面對經濟疲弱的大環境，歐洲和日本的中央銀行已把基準利率下調至接近零，甚至是負數，藉此降低人們持有貨幣的意願，更想把錢拿去消費或投資。但是對實體貨幣施加負利率，消費者會索性以物易物，最終使貨幣失去流動性。至於數碼貨幣，因使用起來很方便，就算是負利率，人們都較為願意接受，令貨幣流動性不致完全消失。由是之故，如果中國真的要以負利率來刺激經濟，數碼人民幣將會是更有效的工具。

 

數碼人民幣是以國家信用做背書，具有法定償還性質，是等同人民幣紙鈔的法定貨幣，只要是中國國民就不能拒收。（圖片來源：Pixabay）

 

　　可是，當央行利用數碼人民幣來進行宏觀調控，卻可能令數碼貨幣對民眾失去吸引力。以前述的「國貨錢包」為例，若果央行發放100元人民幣至錢包，這對消費者來說可能似購物券多於現金。現金在甚麼地方使用、買甚麼東西都沒有限制，購物券則限定在指定商店使用、或只限於購買某類產品，這種強迫消費的特性，讓購物券真正價值低於同等面額的現金。如此一來，民眾收到這筆錢後，可能會不願花費，或者將之轉換成其他資產，結果令人們盡可能減少使用數碼貨幣。由是觀之，數碼人民幣對中國經濟的實際效益如何，還有待觀望。

 

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