《「香」講積金》中國人民銀行在９月下旬宣布多項經濟措施，以重磅「組合拳」支持經濟，包括將存款準備金率下調０﹒５％，向市場釋放約１萬億元的流動性；　政策利率下調至１﹒５％；　將存量房貸利率降至新發放的房貸利率水平，並將購房最低首付比例統一降至１５％　。其後中央政治局舉行特別會議，指出要促進樓市止跌回穩，加上周末國務院常務會議要求要把已明確的政策措施落實好，打好「組合拳」，著力解決經濟運行中的突出問題，顯出中央政府支持經濟決心強大，刺激中港股市大幅反彈。根據彭博資料，恆生指數於９月２３日至９月２７日這一星期已升１３％，國企指數更升１４﹒３％。　　中港股市在短短一星期內以大成交急升，令投資者感到錯愕，並懷疑是否牛市重臨。事實上，能夠捕捉市場高位和市場低位的投資者，只有極少數。因此，我們經常強調分散投資的重要性，透過策略性的資產配置（Ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　Ａｓｓｅｔ　Ａｌｌｏｃａｔｉｏｎ），較紀律性地投資，可減低投資者因為受市場情緒影響而下錯高買低賣的決定。以下重溫一下投資情緒的四個階段，讓大家避免受市場情緒左右。　＊第一階段：興奮樂觀以至狂歡＊　　　投資目標當然是賺錢，投資者一開始總是覺得某項目具有賺錢機會才會投資，因此，投資是從樂觀開始的。故當市場朝著我們希望看到的方向發展時，很多人會「心雄」，覺得自己眼光好，可能會一朝發達，這種感覺令人興奮。當市場走勢愈來愈佳，市場達到周期頂峰，投資者便愈興奮，並認為好光陰會持續落去。有些人甚麼覺得自己是「股神」，「神化」了自己，覺得自己可以在股票場上呼風喚雨，因而頻繁交易、愈博愈大。　＊第二階段：否認與抗拒＊　　　但當市場開始轉向時，投資者可能會變得焦急，或認為經濟衰退只是曇花一現，事情很快過去，我們還是「睇定一點」。但隨著市場持續下跌，投資者從有帳面獲利變得開始有虧損時，便更為焦慮。有些投資者可能會轉向防守性資產，從風險較高的股票轉向更具防守性的股票或債券等其他資產類別。　＊第三階段：恐慌到投降＊　　　熊市來臨，很多投資者都錄得虧損。為免損失更多，投資者可能會透過沽出表現最差的投資以止蝕，但又心有不甘，心思思想買一些不適合自己的投資想追回損失。也有些人決定以後都不投資了。　＊第四階段：懷疑與謹慎＊　　　由於太心灰意冷，即使市場開始復甦，投資者仍然抱持懷疑態度。隨著勢頭增強，儘管價格仍然相對較低且機會有吸引力，但投資者仍保持謹慎態度，可能不願投資。最終投資者意識到市場正在復甦，才開始尋找新的機會，起步較晚。《永明資產管理高級投資策略師　香敏華》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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