《嚟緊炒Ｄ乜》福壽園舊經濟股業務獨特　業績或有驚喜小注吸納

2021-03-05

　　近期港股進入業績期，表現比較波動，投資者不妨留意一下平時受忽略但業績可能有驚喜的股份。福壽園(01448)為業務獨特的舊經濟股，業績表現或會有驚喜，而且長遠復甦可期。

(福壽園視頻截圖)

　　福壽園主要在中國提供墓園服務、殯儀服務及其他服務。墓園服務指出售墓穴及提供墓園維護服務。殯儀服務指提供靈堂布置及安葬的方案以及安排及舉行殯儀儀式。其他服務包括提供景觀美化及墓園設計服務、生產及銷售火化機並提供相關維修服務。

全年度盈利料保持增長

　　福壽園去年上半年收入下跌19.5%至7.3億元(人民幣.下同)。據說該公司的收入只是去年第一季大受影響，第二季可已經企穩回升，而5月和6月的經營指標和財務業績都快速反彈。該公司接近50%的總收入來自上海、安徽，遼寧亦分別提供接近10%的總收入。墓園服務佔總收入84%；疫情影響墓穴銷售服務需求，墓園服務收入因此下跌，但平均銷售單價微增1.1%。期內該公司新收購或新建墓園的的墓穴數量大增，相關收入亦大增。該公司的經營利潤率自上年同期的57.4%上升至58%，主要受惠於墓穴平均銷售價格上升及成本控制奏效。該公司擁有人應佔溢利及全面收入總額下跌16.6%至約2.5億元，跌幅較收入跌幅小。

　　從福壽園去年上半年業績所見，去年全年的擁有人應佔溢利及全面收入總額或會保持增長。該公司持續擴充墓園服務業務並多元化發展業務，正加強長遠盈利基礎。

低價併購有助提升盈利

　　福壽園於去年6月收購貴州畢節市的金沙福澤殯葬的80%股權，並須分批向金沙福澤殯葬注資4900萬元，並支付現金代價8300萬元。如果收購已於去年初已完成，福壽園的中期備考收入及純利均會有所增長。該公司去年年底前亦完成收購哈爾濱明西園公墓全部股權，代價為4.5億元，按後者2019年純利計算，收購代價相當於往績市盈率9.5倍，較福壽園本身的往績市盈率為低，交易應該有助該公司的盈利提升。哈爾濱明西園公墓擁有豐富土地儲備，墓園位置亦優越，有利該公司長遠發展。福壽園正穩步推動新建項目的建設和運營，包括以「建設-經營-移交」方式在安徽省阜陽市臨泉縣建設和運營一座殯儀館、與地方政府合資在山東省齊河縣、江西省贛州市各建設一座墓園、與山東省泰安市就殯儀館和墓園合作。

　　福壽園又積極在12個省級區域的21座城市銷售生前契約服務，於2020年上半年簽訂的合約量較去年同期大增78%。該公司正與養老、保險等商業機構合作，爭取簽訂更多生前契約，為未來業務量打好基礎。

7.5元水平小量吸納

　　福壽園正大力推動環保火化機的市場推廣和銷售。於2020年6月底，該公司已經簽約但尚未交付的火化機共為22組。火化機業務日後可望為該公司的收入帶來可觀貢獻。

　　福壽園股價近日跟隨大市自一個月高位回落近8%，一度跌至250天平均線以下，但股價在低位有反彈力。該公司股價今年1月中亦曾在相同水平出現明顯反彈，投資者不妨在7.5港元水平小量吸納。舊經濟股的吸引力現在開始回升，福壽園為業務獨特的龍頭公司，可能會獲得更多投資者垂青。