大市被貿易戰弄得搖擺不定，驅使資金繼續流入防守型股份。擁有澳門電訊的中信國際電訊（01883）光芒雖一直被中港電訊股們蓋過，勝在盈利及派息紀錄對辦，終在目前的混亂市況中突圍而出，成為極少數的強勢股之一。

　

(資料圖片)

　

　　三大電訊商中國電信（00728）、 中國聯通（00762）及中國移動（00941）長期瓜分內地市場，同屬央企的中信集團，旗下的中信國際電訊則面向海外，為亞太區知名電訊服務供應商之一。集團業務圍繞話音、短信、移動增值及數據等範疇，包括透過全資子公司CPC向位於中港、東南亞及歐洲國家的企業客戶，提供一系列信息及通訊科技的解決方案，包括互聯網接入、網上安全管理及近年逐漸普及的雲計算等。

　

稱雄澳門電訊市場

　

　　此外，集團亦是澳門電訊的擁有者，澳門電訊是當地唯一提供全面性的電訊服務，包括移動、互聯網、固定電話、數據中心及企業通訊技術方案等的主要營運商。多個營運數據顯示，澳門電訊在當地已建立絕對優勢（見圖一）。旗下用戶近年的每月每戶平均收入（ARPU）保持穩定表現（見圖二）。截至今年上半年，集團移動通訊業務的整體用戶數目，超過99.5萬戶，當中約92.3%為4G用戶，在澳門移動通訊的市佔率高達41%。

　

　

　　盈利連升多年的中信電訊，上半年繼續未令投資者失望。在收入按年大增四成的推動下，盈利按年7.5%至4.9億元。同期上升10%的企業業務，續成為最主要收入來源（見圖三）。企業機構對專線服務需求增加，加上雲計算業務及信息安全管理服務成功於內地拓展，都推動收入增加。今年以來，集團位於澳門的多個智慧城市項目，包括醫療、教育及交通系統的建設都取得進展，快將投入服務。並且新增服務據點至140個，全球服務範圍擴大至上海及法蘭克福等城市。

　

　　喜出望外的是，集團藉手提電話及設備銷售激增，成功使移動業務收入按年增長91.4%至20億元。集團通用於全球60多個國家的數據通行證，以及大灣區月費共享計劃推出後，都獲市場正面反應。集團明言不希望單純追求市場份額，而是更希望爭取價值份額（Value Share）。隨著大灣區發展，近年澳門電訊主動逐步降低漫遊收費以維持競爭力，預期整體用量趨升的同時，ARPU能維持平穩，撐起集團收益。

　

　　收入節節上升的同時，集團多個投資計劃亦進展順利。上半年位於中信電訊大廈及廣州科學城的雲計算中心分別完成改造及興建，並開始營運，覆蓋全國一線城市的數據中心網絡亦已形成（見圖四），為區內各客戶提供異地災難備份服務。為加強軟件開發等核心競爭力，上半年亦於珠海成立研究中心。大灣區以外，集團通過整合，以新加坡為中心的東南亞地區企業服務單位已初步建立，覆蓋移動、語音及雲服務系統。

　

　

關注中港收購機會

　

　　鑑於中信電訊現金流長期穩定，和不少電訊股一樣都能長期派息，成資金的泊岸選擇之一。較同業優勝的是，集團近5年派息每年遞增，2014年至2017年的增幅分別是13%、11%、6%、21%，今年中期更大增33%至每股4仙，提高其投資價值。適逢集團上市10周年，管理層除表示目前的高派息比率料維持一段時間外，亦會考慮繼續增加派息回饋投資者，在不明朗市況中繼續發揮出色的防守力。

　

　　數年前中信電訊分別透過收購Acclivis及CPC歐洲，成功進軍海外互聯網市場，顯示集團亦有力透過併購推動收益。集團已計劃，未來一定競投澳門5G頻譜，並會在中港澳市場物色收購機會，潛在新項目若能帶來市場覆蓋、業務增長以及加強團隊力量，均會在考慮之列。

　

　　澳門旅遊及經濟活動氣氛未見大變，加上港珠澳大橋通車在即，俱增加當地對通訊服務和基礎設施的需求。連同亞洲區企業對電訊業務的需求仍有增無減，為中信電訊繼續拓展業務，從而提高盈利及派息打開了大門，屬長線投資佳選。

　

　　近期港股市況雖如颱風般左搖右擺，中信電訊在資金力挺下，成功逆風升抵52周新高。經過近期升浪，該股市盈率仍只得10倍，周息率更高達6厘，候該股回抵前阻力約2.45元可以吸納，以兩成回報約2.9元為目標價，一旦失守2.2元宜止蝕。

　

轉載自《iMONEY智富雜誌》