騰訊(00700)公布，截至2026年6月30日止次季業績。騰訊總裁劉熾平在業績會上強調，集團在大幅增加算力投資的同時，已看到明確的潛在回報。他指出，集團人工智能模型與新應用表現理想，市場對算力的需求極其龐大。若將現有算力資源直接透過騰訊雲對外出租，可產生更多收入及可觀回報。集團數月前預付及訂購的部分算力資源，若現時直接轉售，利潤率將較當時購入價高出30%以上。

　　劉熾平將資本開支劃分為兩大類：第一類與現有業務相關，在扣除相關資本開支後，該部分業務仍能為集團帶來非常充裕的營運現金流；第二類則與全新AI原生業務相關，主要用於獲取模型訓練算力、應付推理需求，以及訂購更多資源以構建AI算力及雲端業務。他強調，集團必須透過大規模算力投資，才能順利啟動相關新業務。

　　他又指，集團若按照「構建自研模型、開發自家應用、對外出租算力」的優先次序分配算力資源，相信隨著時間推移，騰訊將能建立一個規模龐大且利潤豐厚的AI原生業務，長遠為集團帶來強勁現金流與投資回報。出租算力僅是保本的後備方案，而非首要目標。目前公司的資本配置屬動態模式，若發現增加資本開支有助提升出租能力、構建模型並獲取更多Token（詞元）及實現回報，便會將更多資金導向資本開支，因此可能減少用於回購的現金。惟他強調，集團不會每年都投入大量資本開支，只會在有持續回報的情況下繼續投資。

*優先投入WorkBuddy及Codebuddy兩項領先產品*

　　集團主席兼首席執行官馬化騰表示，公司正從智能、應用與基礎設施三個層面，構建一個全新的、AI賦能的騰訊，並已取得顯著進展。公司在AI基礎設施層面大幅增加算力採購，將有助把應用及模型的使用轉化為收入。

　　在產品層面，劉熾平指出，WorkBuddy正出現爆發式增長，因此當下會優先投入WorkBuddy及Codebuddy兩項領先產品，並降低部分其他產品的優先程度，專注擴大市場領導地位。他預料隨著時間推移，經濟效益會逐漸顯現，到某個時候將實現盈利。

　　首席戰略官James Mitchell補充，WorkBuddy付費用戶的毛利率相當不俗，已可與騰訊雲整體毛利率相媲美。雖然WorkBuddy整體毛利率相對較低，主要因為仍有部分免費用戶，但公司補貼這些用戶有助拉動市場份額增長。他又指，內地Token價格對比海外確實偏低，但生產成本同樣極低，因此在Token業務上，即使價格不高仍能保持正毛利。
《經濟通通訊社13日專訊》

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