野村發表研究報告指出，下調小米(01810)目標價至33元（原目標價61元），減幅45.9%；維持「中性」評級。

　　該行表示，自2025年第三季以來對小米持謹慎態度，主要由於智能手機出貨量可能面臨物料成本上升的下行風險；物聯網銷售基數自2024年下半年至2025年上半年已處於高位；市場對電動車業務的預期已經很高。該行仍對小米2026年的智能手機及電動車業務感到擔憂，因其需求及利潤能力均可能遜於預期。

　　野村預計，2026年小米智能手機出貨量可能按年下跌約20%，主要由於整體成本壓力持續。根據目前的可見度和記憶體成本，該行相信手機DRAM價格在未來一至兩個季度將繼續按季大幅上漲。

　　報告指出，短期內，小米電動車業務可能在2026年上半年面臨鋰價上漲帶來的利潤壓力。鋰價佔電池總成本10%以上，而電池成本佔電動車生產成本約40%至50%。且該行認為，於中期而言，中國電動車需求的不確定性將影響小米電動車的銷售勢頭，部分原因是政府補貼政策不利。

　　該行更建議投資暫等待估值回落至2022年時期低點。另外如果小米能自2027年起業務復甦，以及迎來第三波新業務增長機會，如機械人領域，該行則認為或是良好買入時機。

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《經濟通通訊社3日專訊》

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