《套期保值》上周市场对美伊谈判朝向乐观预期，港股走势呈现反覆向好格局，恒生指数全
周累计上升２６７点。内地方面，上周公布的「三头马车」重磅经济数据整体符合市场预期：第
四季国内生产总值（ＧＤＰ）按年增长５％，优于预期，亦较２０２５年第四季加快０﹒５％；
３月工业增加值按年增长５﹒７％，同样好过预期；社会消费品零售和固定资产投资表现相对平
稳。上述数据反映，在稳经济措施持续发力之下，即使地缘政治风险持续升温，内地经济仍具备
相当韧性。
　
　　另一方面，人工智能（ＡＩ）算力需求目前正以爆发式速度急升，３月份日均Ｔｏｋｅｎ（
词元，将人类语言转化成机器可理解数字信息的中介单元）用量较去年底增长超过４０％。回顾
今年１月份，市场曾因担忧资本开支（Ｃａｐｅｘ）可能过度，而下修ＡＩ相关板块的估值。不
过，随着ＡＩ算力需求大爆发，对应的资源投放和资本投入也应同步加大。因此，市场对ＡＩ相
关企业的估值有望重新上修，并推动环球股市进一步上涨。
　
　　展望后市，美伊谈判虽然反覆，但是朝向好方面发展。同时，受国内经济数据理想、人民币
走高、油价回落，以及ＡＩ相关企业估值有望上修等因素推动，预期港股维持反覆向上格局。《
信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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