《套期保值》回顾5月，恒生指数曾经一度触及26844点的高位，然而，随后美伊局势陷入胶着，加上中证监依法对富途、老虎证券等机构的非法跨境业务立案调查，市场忧虑内地严打跨境炒股；与此同时，资金持续流向记忆体及晶片板块，ATMX股价受压，拖累恒指跌穿250天牛熊分界线，低见24727点，最终恒指5月下跌594点。
　
　　外围方面，美国4月个人消费开支物价指数(PCE)按年上升3.8%，创下自2023年以来最高水平；扣除食品和能源的核心PCE亦上升3.3%。美国通胀居高不下，主要源于去年特朗普对全球发起关税战及伊朗战争的影响。霍尔木兹海峡通行受阻，油价飙升，企业成本增加，物价上涨，今年减息窗口已经关闭，市场甚至预计12月加息的机率高达四成。
　
　　近日多位美国联储局官员先后发出警告，认为联储局不应再暗示减息，而必须提醒投资者货币政策有收紧的风险。不过，这些警告并不意味着官员们打算在短期内加息。后续美伊谈判的发展将至关重要，因为霍尔木兹海峡能否恢复通行，将会直接影响联储局货币政策的方向。
　
　　展望后巿，恒指仍欠缺上升催化剂，维持炒股不炒巿格局。市场将盯紧美伊谈判进展与通胀数据，若霍尔木兹海峡能顺利解封，联储局或有望重启减息预期，届时美元转弱，A股和港股可望迎来喘息空间。然而，内地监管风险仍未消散，投资者宜保持审慎灵活，静待曙光真正来临。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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