食多啲，借多啲

　　今時投資，最緊要講實際，古今以來，沒甚麼可以實際得過食落肚，袋落袋。

 

　　豬肉，肯定會愈來愈貴，年初至今，豬肉已價漲逾6成，並且有趨勢會至2020年第三季，還要在期內，中國的非洲豬瘟發病率要受控才可，不然貴豬肉將會拖動貴牛、貴雞、貴蛋。估計在三至六個月內，早、午、晚餐都要加些價。租金減了，是因為生意少了，不見得會利餐價減；食物成本上升，餐價就不能不升，要不升，就將貨就價。

 

　　肉貴，可能食齋、食麵包、食薯仔、食粟米、食豆腐，以拉上補下？或者可以，但如你是美國人，又或你食西式成品早餐，如粟米片、Cereal等就未必可以，因為今年美國農產會大失收。

 

 

　　今年10月5日起，美國中西部開始有寒流入侵，會延至10月16日左右。在10月14日，圍牲口鐵網也掛上冰稜，因為該日前後美國中西部區颳起冰寒風，不少地區雪厚2至3呎，個別地區雪厚5呎！這對農作物收成有何關係？

 

　　今年美國的農民真慘，3月至5月，美國不少地區有大雨，有上百年一遇的大水，有逾百萬隻牛仔淹死，牛仔要逾18個月才可出欄，即是謂在今年3月再加上18個月，即2020年10月起，美國會少逾100萬隻可屠宰的成牛上市，漢堡如不用其他合成品攤平，漢堡包價應貴。

 

　　更重要的是，大水後，地要待個多個月乾後始可播種，因此美國今年下種的耕地先打八十。春播期押後了，便只好寄望今年可暖和些，延長農作物的可生長期，以保障收成，環保人士不是說地球在變暖中嗎？可惜天公識講笑，本來在11月才有的寒流，竟然提前在10月到，尚要是勁凍的雨夾雪，夾颳風的寒流，其Wind　Chill凍效，不講得笑。

　

中美CPI怎計算

 

　　10月6日美國農業部發表的報告指出，粟米、大豆、薯仔、小麥(做麵包)，是美國人餐桌上的常品，可預期在未來數月，美國食品價會漲，那麼CPI又會否升，使到美儲局減息無望？這就要看美國的CPI是怎計的。

 

 

　　美國CPI中佔大頭的是房屋(佔42.2%)，食物飲料只佔14.3%，還不及交通(16.3%)的多，所以美國農業失收，農產品價升，對美國今時的CPI影響應不大。

 

　　中國的CPI計算跟美國的不一樣，中國CPI中食品一項的佔比組成，豬肉和菜蔬加上來，佔逾25%，所以就有豬八戒騎劫中國CPI之說。

　

央行的盤算

　

　　CPI升有通脹，是否一定要加息？CPI跌，無通脹，又是否一定要減息？你是央行行長只要問以下一個問題就有答案:

 

　　美國加息可否刺激豬快高長大？

 

　　如果答案是不的話，就應明白到，不少人講的中國通脹升要加息，不可減息；美國通脹跌，要減息，不可加息，是有點不知加息/減息的作用何在。

 

　　利息，是使他人銀紙的代價，銀行要用存戶的錢(存款)，所以付息予存戶；買樓者要買樓，做樓宇按揭，要用銀行的錢，所以要付息予銀行，可見利息只對「銀紙」這個貨物的需求起作用。

 

　　央行不想社會上借貸太多，所以加息，因加息可以增加借貸成本；又或者，社會水緊，又或央行要刺激借貸，以活經濟，所以減息。此中決策，不涉或極少涉CPI的升跌。

 

　　上周，中國公布三季度GDP，同比增長6%，是有該指數以來(27年)最低。市場預期人行會減息，筆者認為人行會觀望下，因為中國的借貸意欲不算低，較2018年時已好得多。

　

抄底？請等等

 

 

　　上兩周，本欄已一直指出，投資者要留心美儲局的Repo(隔夜借貸)額會否增加，是截至10月16日的Repo需求。在該日，市場對隔夜錢需求是多於美儲局所供應的，所以美國的隔夜拆息是急升了。由美儲局基金利率的正常1.82%升至1.9%收，日間是一度突破2.3%的。如果今周，這個Repo需求額仍升，而Repo息又企上2%以上的話，就要考慮這是個美元供求的結構性問題，是因為美儲局之前的三次QE，使世界慣了於「大水浸灌」中存活，但經過這兩年來的美儲局縮表後，一抽水，投資界就大感水乾，這可以為高借貸的企業，如美國的油頁岩業、創科業、中國的房地產業，帶來周轉不靈，有斷資金鏈要倒閉的危機，管控不好，是可以有另一次雷曼爆破。

 

　　美儲局也察覺這個，而於上周啟動了，美儲局自謂的不是QE的QE4。問題是，美儲局是於10月16日啟動QE；但該日，美國市場的隔夜拆息需求，竟逾了美儲局的隔夜拆錢的供應量，這是接口接不上，還是有層次問題？要再觀察。

 

　　對欲抄底投資者言，筆者仍是建議「等一陣」。

 

 

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