鄧聲興

中東局勢惡化，中港股市短期震盪

建議： -
止蝕：$37.00 目標： $45.00

理由：

　　藥明生物(02269)近期發佈的2025年盈喜，全年收益增長約16.7%至217.9億元人民幣，毛利率大幅提升5個百分點至46%，股東應佔利潤更飆升46.3%，遠超市場預期。公司前瞻性的業務佈局，其整合能力ADC（抗體偶聯藥物）及雙抗平台已成為最強增長引擎，項目總數分別達252個及196個，其中ADC項目數量更錄得30%的增長，貢獻了可觀的收入增量。同時，公司深化與北海康成的戰略合作，不僅優化了研發管線的協同效應，更展現其在產業鏈上的資源，集團多個先進技術所產生的研究服務收益增長；對現有及新增產能的利用，包括歐洲生產基地的產能爬坡；精益運營管理系統及數字化方案實現成本節約與效率改善，以及通過投資組合而獲得的投資收益。同時全球CXO（醫藥外包行業）正迎來復甦，疊加中國創新藥的上行週期及政策利好，藥明生物憑藉其新加坡基地投產帶來的全球供應鏈韌性。目標價45元，止蝕價37元。《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》

*筆者無持有上述股份任何權益

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