當我還在看研究西班牙銀行在6月21日公布的獨立銀行業報告的細節之時，昨天(26日)給穆迪評級的一個「一刀切」，把28家西班牙銀行的信貸評級調低，有12家銀行已淪為垃圾級，只有少數銀行還能留在投資級別類別。穆迪這次行動如同對西班牙銀行投下大炸彈。我行雖然不需要尋求援助，目前的級別甚至比主權國稍好，但在如此情況下面對的經營環境更是困難。短期來說西班牙銀行業還是弱不禁風，我行還是要積極地分散業務，以免過份集中在西班牙及歐洲。

 穆迪報告儼如大炸彈

　　兩份獨立報告(Oliver　Wyman及Roland　Berger)的計算是假設在非常惡劣下，各銀行需要維持核心資本要在6%的水平的時候，西班牙銀行業共需要的額外資本以維持運作。而報告的結論是在最壞情況下，西班牙的銀行合共需要的金額約為510億至620億歐元，遠比歐盟預備的最高額度(1000億)要低。西班牙銀行還未來得及大事「唱好」這個報告結果以穩定人心，今天這個降級的新聞又再叫人更擔心(我早上就收到來自香港友人的關切電郵)。但我們對這些負面的評消息早已作出預備，其實標準普爾和惠譽也在早前調低西班牙國家和各金融機構的信貸評級；而早於三個月前，基本上已沒有西班牙的銀行可以在批發銀行市場(Wholesale　Market)取得融資，所有銀行的資金成本早就被抽高，資金不夠充裕的只能更倚賴歐洲中央銀行(ECB)提高流動性。

德國能否以一救三?

　　西班牙這一波就算過得了關，人們還是不禁懷疑下一波又要淹到哪裏去?意大利?執筆之時，歐洲國家盃的最後四強就是德國、西班牙、意大利和葡萄牙。之前的德國對希臘之戰早就被戲稱為「債仔與債主的對決」。如今單以德國的能力，可以挺得住希臘一時，又是否足以「以一打(救)三」?以足球的實力我絕對相信德國可以穩勝奪標；然而在歐債問題上，德國也開始面臨出口放緩的影響(尤其是對其他歐盟國家)，而且歐元結構性的問題令德國也受束縛。默克爾也明示她不會支持歐盟聯合發債(Eurobonds╱Eurobills)的構思，會堅持歐盟成員國必須緊守財政紀律，勒緊褲頭。

　　事到如今，歐債危機不再只是有多少隻「歐豬」，不限再局限於歐元區國家，而是環球金融市場的問題。萬一歐洲金融市場成為「垃圾場」，全球多少其他國家和私人的投資又會成為甚麼?

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