意大利賣債結果理想，市場人士可以借此消息稍為回氣，保持放假中的好情。在9月之前，歐債的情況不會有任何突破性的進展；在8月期間只要有一丁點的好消息，刺激效用都比之前的時間理想。當然，8月一過，歐債、歐元危機和將再進入生死時刻。

希臘難扶上壁，德國漸失耐性

　　德國總理默克爾放完暑假就要面對第一個現實:希臘的經濟情況比預期差，究竟下一步該如何走?如果希臘還是「爛泥扶不上壁」，德國將有愈來愈多的主要官員表明，德國不應該繼續同意歐洲央行(ECB)無了期無條件地支持她下去，德國要下定決心忍痛踢希臘出歐元區。事實上，希臘在2012年第二季的表現又確然令人失望:GDP與去年同期相比下跌6.2%，而且年內似乎也難有起色。

　　歐元集團(Euro-group)主席將在下周三(22日)到雅典了解情況，再決定九月時如何對希臘發放下一期援助。不過周一(13日)德國曾經有一群學者向憲法法庭提出延期對永久援助基金(EFSF)的合法性作出裁決；如果在原訂的9月12日沒有裁決，那麼德國就不可能對援助基金注資，對希臘甚至是西班牙支援進展將會有很大的影響。幸好今天德國憲法法庭已急忙澄清延期裁決並無法律根據，可說是釋除這個疑慮，當然如期裁決的結果是福是禍就尚未知曉了。

歐盟的定心丸，只是在買時間?

　　西班牙方面，按西班牙銀行公布的數字，截至2012年7月，西班牙已經累計向歐洲央行借貸共3756億歐元，較6月增加了384億歐元，又再創新高!歐盟當時還以「好消息」來形容西班牙向歐元集團申請(並早在7月20日獲批)第一期300億歐元緊急援助金的事。當然，如今西班牙政府還沒有正式向歐元集團「提款」，但並不等於西班牙可以應付目前的需要。

　　其實，歐盟已作好要買入西班牙國債的準備，最遲在10月也會發放西班牙銀行業需要的資本金，甚至表示只要收到西班牙的申請，可以在不超過兩星期，甚而快至在數日內就會向西班牙放款。也許只待西班牙政府(官員)休假結束投入工作，向歐盟和歐洲央行和盤托出實際情況，以便啟動全面的援助。然而，今天歐盟的定心丸，究竟是否只是為了假期中的8月用來買時間而派的呢?

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