指數跌，買反向ETF就能夠賺錢？—— 駱可昌

　　當大家聽到ETF這個名詞時，知道其屬於投資基金，卻好像又沒那麼簡單。ETF（交易所買賣基金）全名為「Exchange Traded Funds」，照字面上來看，就是能在交易所供投資者買賣的基金。

　　詳細而言，ETF通常是由追蹤/複製某些指數而成，其市價則由市場供求雙方決定，屬被動式管理，因此交易成本也比一般投資基金相對便宜。ETF報酬率與其所追蹤之指數報酬率之間的差異，我們稱之為追蹤誤差。造成追蹤誤差出現的原因有很多，例如包括ETF的交易成本、ETF成分股編制與指數的差異、基金經理的追蹤或複製策略等，以上因素均有可能會影響到ETF的淨值偏離相關指數，從而造成追蹤誤差。

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　　此外，ETF亦同時兼具股票和指數型基金的特性。可分散投資風險的同時，也解決了部分投資者資金不足的問題，就好比避免將雞蛋放在同一個籃子裏，透過ETF將資金分散在不同的股票中，以分散股市投資的風險。因此，若投資者想分散風險，可不必逐隻股票去買，而只需考慮購入ETF，便能透過被動投資的方式達到避險及增值的效果。

　　以往投資ETF，只能買升，不能買跌，投資者的選擇較少。不過，反向ETF產品的出現，則有助打破這個限制，為投資者提供市況下跌時的投資機會。

　　反向ETF的運作，是通過運用股票指數期貨（股指期貨）、互換合約等投資工具，實現每日追蹤目標指數收益的反向交易型開放式指數基金。反向ETF組合需要每日進行維護，主要方法是在每個交易日收市後對基金資產進行清算，並根據市場每日波動情況，考慮當日申購和贖回的數量，按調整後的基金淨資產價值，重新計算需要建立的股指期貨倉位，以及相應的保證金或者互換合約的數量，以保證最大限度地跟蹤目標指數的。

　　但是反向ETF是否簡單地就是正向ETF的相反呢？即相關指數上升1%，反向型ETF追蹤就會下跌1%；而當相關指數下跌1%時，反向型ETF是否亦會反向追蹤上升1%？

　　如果你以為只要指數下跌，反向ETF就一定會賺錢，那可就大錯特錯了。由於反向ETF運用股指期貨、互換合約等投資工具，加上要最大限度地跟蹤目標指數，因此內在交易成本一般較ETF高，因此持有時間越長，成本亦會越高，最終也就有可能影響實際回報。

　　總而言之，反向ETF並不完全就是一般/正向ETF的相反，入市前應要考慮內在交易成本等因素，並了解如追蹤誤差等風險。投資者應多做點功課，做好「先求知，再投資」，就有可能實現更理想的收益。

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