我這個理財博客開張初期，我寫過一篇叫《投機的事就用投機的方法解決
》的文章。有朋友問：我同意你的看法，但何謂投資，何謂投機呢？知道了對我有甚麼用呢？我很想藉此解說一下。

 

何謂投資（investment）？何謂投機（speculation）？投資學上對投機和投資沒有一個清晰的定義，但兩者仍然有些明顯的特徵可以區別。

 

基本上，「時間」是一個主要的區別因素。股票市場中的衍生工具，例如期貨、認股證及期權等，絕大部分都有一個期限，而且一般不會太長，最普遍是一至三個月。因此，如果大家買入這些衍生工具，但不是用來對沖的話（本身持有股票，但擔心會下跌，其中一個方法是買入認沽的衍生工具），就肯定是投機，因為你只有期望該衍生工具所代表的資產價格，在一定的時間內，朝你期望的方向變化（無論升或跌）。

 

如果該衍生工具在指定的時間內沒有朝你期望的方向變化，你就會損失大部分，甚至全部本金，更甚者是要上身（補差價），不可以像很多投資散戶所說的「跟它鬥長命」。

 

而且，大部分衍生工具都是有槓桿作用的，即是說，你以少量金錢，控制一筆價值較高的資產，例如指數或股票期貨，一般只需要十分一的價錢便可持倉，稱為按金。無論賺蝕，那筆錢都會放大10倍。

 

明白了何謂投機，也就不難分辨何謂投資了。同樣地，「時間」是一個很主要的區別因素。如果是投資的話，整個過程應該數以年計。而且，最重要的是，你不應該受客觀條件規限，如果說要受規限，那就只有主觀條件的規限。

 

即是說，如果你買入的股票，基本因素出現重大變化，你才值得考慮提早結束這次投資或者改變投資策略；否則，如果只是客觀因素的變化，則大多數情況下，都不應該輕言放棄。

 

另外，決定一項投資之前，一般需要做很多事前準備。如何區別投資與投機，也可以憑你在買入該股票前所作的準備去區分。推一個極端來說，如果你買入一家公司的股票前，完全不知道該公司到底經營甚麼行業，以及過去幾年的經營狀況，那幾乎可以肯定，你是投機了！

 

再推另一個極端來說，某公司如果準備入股另一家公司，會就該公司進行所謂的「盡職審查」（Due Diligence），這種工作主要包括了解該公司的市場定位、競爭優勢、財務狀況、公司管治及未來發展策略等。

 

以上我說的兩種情況，都是極端例子。我相信，大多數情況下，我們買股票時都不會屬於該兩種情況。但你要問自己的是，到底你是偏向哪一種情況呢？

 

如果你只是聽別人提到一隻股票，然後在報章上看看有沒有股評談論該股票，當看到大部分目標價都比現價高，就去買入該股票，你顯然是屬於投機；相反，當你聽到別人提到一隻股票，你便花一段時間去研究該股票，包括查閱它的招股書、年報及其它公告，去了解該公司最近幾年的經營情況，以及未來的發展策略，然後再決定一個投資期，及定出一些投資目標或策略等，你顯然是在投資了！

 

我在本欄所寫的大部分都是關於投資的，但我明白，就算堅持以投資為主，但很多人仍會心癢癢，想作一些短線投機，到底我是如何在投資與投機之間取得平衡呢？下回再續。

 

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