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2023-09-11

9月市道

  在9月份投資市場最關注的,是鮑威爾會加息嗎?

 

  鮑威爾一直話,加息與否,要看數據,以下就給些數據看。

 

  1. 美領先經濟指標謂美經濟會衰退。

 

  8月14日,筆者有文:「圖說美加息」文中有謂:

 

  美國有個領先指標Leading Economic Index,由獨立的美國經濟諮商局作統計,其近月指標是下,從趨勢看,未來兩三個月均仍是朝下(圖一),重要的是,有個權威的唯一個可以,決定美國經濟是衰退還是擴張的機構,美國全國經濟研究所(NBER),在決定美國經濟興衰時,是幾乎以諮商局的領先經濟指標來定美國是否陷入衰退者(圖一的灰色區),今時美國的領先指標已在零下,是陷入衰退了,但仍未可稱之為衰退,是因為NBER未發話,不過NBER發話美經濟興衰,都是在事後發話的,尤其是衰退未過,怎能定出衰退期呢?NBER是不會先以衰退已啟,但又未見衰退已至時,就發話的,不過從圖二所見,美經濟今時已陷衰退是明顯的,諮商局所統計的經濟領先指標,是用上三個金融指標,七個非金融指標來造成的(圖三)。由於讀者大多不是搞經濟的,也不用細意跟進其中細節,只用信。美國經濟領先指標已啟示今時美經濟已出現衰退迹象,已不用等到NBER的事後蓋棺定論的。

 

 

 

 

  按理,美聯儲局是不會不知道諮商局這個經濟領先指標的存在。亦無從質疑今時美經濟已有衰退迹象,理論上,是不可能再勇於加息的。如美聯儲局仍要堅執在衰退迹象已現的情況下仍加息,則美聯儲局加息之意圖就可能是在經濟/通脹考量之外,而是有其政治性。一碰上這個,則任何以CPI、就業數據等等的經濟方面去討論美息應加否都是徒然的。

 

  2. 美聯儲局自己的經濟調查「褐皮書」(Beige Book)謂美經濟在放緩。

 

  9月初美聯儲局「褐皮書」指出,勞動力市場降溫及通脹放緩。

 

  差不多所有地區的企業預期工資增長將近期廣泛放緩,12家地區美聯儲局反映愈來愈多家庭用盡疫情間累積的儲蓄,只能轉向借貸度日,和有迹象顯示愈來愈多家庭還債有困難。

 

  美股研究公司Yardeni Research的Edward Yardeni表示,美股在9月會面臨賣壓。

 

  不少人認為10月有股災,但股災不是年年有,但每年9月是美股表現最差的一個月,自1928年以來,55%的9月都如是差。

 

  CRFA Research的統計顯示,自1945年以來,標普500指數9月平均回報率是負0.73%,是一年中表現最差月份。

 

  對今年9月股市,Yardeni列出幾項利淡因素。近期油價升,如果加速了美通脹上升,市場會估美聯儲局要加息。

 

  今周三(13日)美國公布CPI數據,是跌還是回升,已會帶動市場情緒。

 

  美國汽車工人聯合會(UAW)正與通用、福特、Stellantis開展勞資商談,如破局,會罷工,定會影響美經濟增長,但又會因汽車產量少了,而帶來車價上升,增加了美經濟陷入滯脹的風險。

 

  華為推出有競爭力的Mate 60 Pro,阿爺指令政府官員不得上班用iPhone,國企亦謂會跟從,兩者都會削弱蘋果在華銷量,蘋果股價近日受壓。

 

  科大訊飛謂會連同華為,開發AI(人工智能)芯片,效能媲美英偉達(Nvidia;美:NVDA)的A100,英偉達股價近日亦見受壓,英偉達創辦人亦見高位出貨。

 

  光蘋果(美:AAPL)與英偉達的股價下跌,已在近日拖低了納指表現(圖四至七)。

 

 

 

 

 

  在A股方面也有壞消息,白宮被華為的Mate 60 Pro打臉,一定會狂報復,會祭出發癲的制裁,這些制裁遲早會來,因為美國不接受中國的崛起。但中國崛起就是要改善人民生活水平,不能美國人吃牛排,中國人要吃豬糠,為求打殘中國,美國一定會挖空心思,打擊中國的科技發展,中國的出口市場,外國人往中國的投資等等。

 

  為應對美國在華的禁投資,高瓴資本於日前宣布,會成立個逾千億基金,去吸納價低殘的中資股。所以:

 

  1. 在美的中概股,在華為Mate 60 Pro發布後,回港作第二以至第一上市會多。

 

  2. 投資者,可以留意高瓴日後買乜股就跟之哉,有「高」人「領」跑,點都有兩飯一茶啩。如果你想領跑過高瓴,就看有哪些實業股(嗱,是實業股)市盈率在7倍之下,而派息有6厘者,就算高瓴唔領,都可吼。

 

  9月及之後,趁中港美股市都回下,趁美資出貨,在11月7日前後(即起碼貝萊德出清其在中國投資時,就揸番啲中概股,點解要偏向「苦」山行?你睇下中移動(00941)被特朗普叫沽,低見40多元時,如當時偏向「苦」山行,今時都執咗50%啦!

 

  感謝特朗普,感謝美國佬打壓,因為我揸咗中移動!!!

 

  9月7日,貝萊德(BlackRock)公布會於2023年11月7日關閉其中國靈活股票基金(China Flexible Equity Fund)今時其資產約2,230萬美元,要關閉的原因是「缺乏新的投資者興趣」是乎?

 

  8月9日,拜登簽署了一項行政命令,限制美國資金在未來對中國某些科技行業的投資。在7月底,眾議院中共特別委員會指摘貝萊德投資中國公司損害美國利益,要被調查,如此一來,貝萊德便不尋求發展中國市場,而是關閉其在中國的投資了。

 

  這個不許投資中國,會涉及多少美資沽盤?據彭博數據,美國共同基金和ETF投資於中國股票和債券近2940億美元。

 

  禁美資在中國投資,不是始於拜登,而是始於特朗普,他曾指令美資不許投資於中移動、聯通(00762)、中電信(00728)等。

 

  美國已經凍結過,充公過一些他們認為對美國會構成威脅的人士、國家在美國或美國長臂管轄地區下的資產,唔好畀我估死,美國發窮惡,會向一些在美的華裔資產採凍結、充公,信不信由你。

 

  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

 

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