2022-03-30
油價升 油股一定好賺?
姊妹們,自從俄羅斯入侵烏克蘭之後,油價就大幅颷升,美國期油一度升至130美元一桶的水平,比起52周前的低位57美元一桶,足足升了一倍多。
油價升,油股自然也轉強。我的姊妹Mandy洞悉先機,年初時聽到俄羅斯有可能攻打烏克蘭,就已經買齊「三桶油」,現在已經印印腳賺息兼賺價。
前幾日我跟她碰面的時候,大家便談到油股的投資價值,但她給我的感覺是十分看好油股的前景,令我必須要告知她油股的一件事。
「其實,不是俄烏戰事,油價已經不斷走高的了,現在真的打起來,只是『火上加油』而已,即是加速了油價的升幅。所以,我是長綫看好油股的!」Mandy告訴我她的想法。
「明白,妳是買齊『三桶油』,即中石油(00857)、中海油(00883)和中石化(00386)?」
「是的,但比重上是中石化佔較多,其次是中海油,最少是中石油,因為我發覺,中石化的派息最慷慨,股息率也最高。」
「同意,『三桶油』之中,中石化的派息最慷慨,因為她的派息比率接近八成,即每賺10元,就派8元出去;而中石油和中海油都只是四成左右,因此,中石化的股息率超逾10厘,真的很吸引。不過,妳是否知道,油價升,對中石化反而是不利的。」
「咦,是嗎?」
「是的,在上中下游(上游是開採、中游是煉油,而下游是石化產品)的供應鏈中,中石化偏重中下游,即煉油和生產石油相關產品,以及石油副產品。如果油價升,中石化就要以高價買入原油來提煉,但她出售的下游石化產品,例如車用的汽油和其他石油副產品,由於涉及民生,政府是有價格管制的,不能完全轉嫁給消費者。」
(CNS)
「嗯,明白,即是油價上升,對中石化來說不是一面倒看好,甚至有可能見財化水?!」
「是的!」
「那麼,對中石油和中海油是否一面倒看好?」
「中石油的業務較平均,上中下游也有,所以影響是中性的,而中海油則集中原油開採,油價上升對她最有利。」
「原來這樣,我應該買多些中海油才啱數呢!」
「那又未必!」
「咦,何出此言呢?」
「妳聽過『暴利稅』沒有?」
「『暴利稅』?沒聽過!」
「這也難怪,前幾年油價低企,根本不涉及『暴利稅』,但現在油價急升,妳要知道這件事了。」
「到底甚麼一回事!」
「事緣十多年前油價也曾大幅上升,中央政府於2006年3月底開始,宣布向『三桶油』等大型油公司徵收俗稱『暴利稅』的石油特別收益金,規定當石油價格高於某一水平時,開始對售價高於成本部分徵稅,徵收比率會隨油價調高,從20%逐步增至40%。而初期的起徵點是40美元,後來調高至55美元,而在2015年再提高至現在的65美元水平。」
「即是油價超出65美元一桶時,就要將利潤同政府攤分?這樣會很影響中海油的盈利嗎?」(待續)
作者電郵:tong_lydia223@yahoo.com.au
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