中港美股均跌，跌跌方休?可以昨晚(22日)便休。何故?這要對市場有個基本認識和有個假設。

 

　　市場是怎運作的?

 

　　(1)要有錢，有錢使得鬼推磨；

 

　　(2)升過多會跌，跌過多會升。

 

　　其他的哪些資產好、哪些資產不好、甚麼的衍生工具、對沖策略，都是次要。

 

　　自今年3月起，納斯達克指數升至9月，是升了逾80%，是否升多了?所以自9月初起，美國的各樣基金，就要按法規在9月底前把佔比過多的股票份額沽出去，這個沽出，如操之過急，就會產生戲院走火效應，會失控，這便要用上衍生工具來對沖可能的失誤。

 

 

　　不過，在每季的最後一個月的第三個星期五，就有個四重結算，一切的衍生工具(即是保護甲)就要在該日解除，要另配新一套衍生工具(護甲)，這個「換甲」時刻，就是最危險的，一如軟殼蟹，一退殼，便易瓜。

 

　　退殼中的蟹會不會瓜，要看其所處環境會不會風高浪急。在金融市場中，凡缺水，多人要同一時期出貨(或入貨)，都會掀風浪，上周9月18日，是美股四重結算，所有大戶都知當日要涉險。因此，會早作部署，除非有大意外，不然這些四重結算日，都是大家知風險，早部署便無乜險。但如果有較多人認為可以偷雞，就會出事。

 

　　不過，易出事的，反而是大險過後，人人認為安全，就會陰溝翻船，今周一(21日)就如是。

 

　　為何今周一美股道指一度下挫千點?有幾個未為市場之前所知的突發因素，疊加一起便出事了，這些突發因素大約為:

 

　　(1)歐洲市場擔心疫情惡化，歐洲會陷衰退，歐股大跌，跌風飄過大西洋；

 

　　(2)美政府發表份報告，謂有一眾銀行涉兩萬億的可疑交易，美銀行股挫。

 

　　這兩個突發利淡消息，只是加辣，市底本身是已有燥底，源於上周四美聯儲局議息會議結果，美儲局是保持利息水平不變至2023年，但這不能使市場Happy，市場已慣了美儲局要QE、放水。今時美聯儲局只講保持「水」不變，而不是放水，就即是市場會缺水，想想都知。

 

　　某股價100元，要其升至150元，就要市場上多了50元才可，而不是利率高低(因為在今時幾近零息的市場下，減少少息加少少息，已不重要)。

 

　　不單美聯儲局不再泵水，就連歐央行、日央行，也勒緊錢袋口，不再泵水，叫市場怎可再大膽升?中國仲死，自7月起，已關水喉，兼抽水。所以中國股市在三千四關前便只好TikTok、TikTok，跳來跳去都跳不過三千四關。

 

鮑威爾今周國會有三次作證

 

　　那麼，為何昨晚可望有轉機?

 

　　美聯儲局主席長鮑威爾今周要出席國會三次作證，另有美聯儲局其他官員，在本周內有13次公開發言。如果美儲局主席，在任何一次作證中，謂要關心股市，會泵水支持，只要講講，已可為市場解困。但如鮑威爾仍是惜金口，則市場就會當無金，服膺有水玩水，無水散水，那樣就……

 

　　以上好似講古仔，如要些數據圖表，以作「數據化」的印證。

 

　　(1)好友與淡友平衡，市才平衡，因無友會成魚腩被狙擊，不過周一之跌，仍留下賣出/買入期權指數低於1，反映好友仍多。

 

 

　　(2)沽出股票的錢會流去安全資產，今時言，安全資產是美債券或日圓。

 

　　今周一所見，是美10年國債息未見跌低於0.6厘，只有美元兌日圓下見104區，這是沽股避險之兆，如美元兌日圓能回見103或更下，美十年國債見0.6厘下，才可謂沽貨告一段落。

 

 

　　9月18日，只是美衍生工具的四重結算日，還不是真死線，真死線是9月底的季結，那時才是真正見家翁日，持股太多的基金，不能不及時沽股買債，以符法規。

 

　　昨晚，鮑威爾會放寬金(水)口嗎?

 

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

• 

【與拍賣官看藝術】東南亞藝術市場是下一個熱點？一探各地獨特及吸引之處！► 即睇