買保險股收息更「保險」！

　　上日提到，友邦（01299）是少數上市公司之中，自上市以來，每年都增加派息的公司。如果妳跟友邦「識於微時」，在她上市時就買入，並一直持有，這一刻的股息回報率已有6.8厘，其實相當不錯。

　

　　當然，我明白，不會有太多人是在友邦上市時就大手買入，並一直持有的。只不過，我想指出的是，如果友邦的派息能夠連年增長，即使今時的息率不吸引，但假以時日，也會得到不俗的股息回報。

　

(資料圖片)

　

　　但問題是，友邦的派息能力能否維持，而當我這樣告訴姊妹Joanna時，她也提出這樣的質疑。

　

　　「我想先問妳，保險公司的經營模式怎樣？」我問Joanna。

　

　　「經營模式？應該是客人投保，就交保費，有事就賠償，沒有事就保險公司賺了保費，是這樣嗎？」

　

　　「差不多，保險公司是先收保費後賠償（如有的話）；而且有大量現金流入，等於有人給錢妳投資。如果我再問妳，銀行的經營模式又如何呢？」

　

　　「銀行？是先借錢出去，等客人還錢？」

　

　　「對了！銀行先借錢出去，然後等債仔慢慢還。妳可以想像，萬一其中一兩單大型貸款出事，就做更多生意也補唔番。所以，對比兩者的經營模式，就會明白，買保險股收息，理論上比買銀行股收息更安全。」

　

　　「啊，原來是這樣！」

　

　　「這還不止！妳有沒有留意到，友邦公布的去年業績中，新業務價值倒退了多少？最終盈利又倒退了多少？」

　

　　「嗯，新生意好像少了三成多，但盈利只減少3%！」

　

　　「全對！妳知道為甚麼會有這種情況嗎？」

　

　　「嗯，不知道！」

　

　　「原因是，保險公司有兩個收入來源，最重要當然是當年所做的新生意，另一個就是續保收入。投保人今日買了一份保險，可能要供款10年或以上，即是說，今日保險公司賣出一份單，就幾乎保證了未來10年的收入。當然，保戶也有機會斷單，這就要看該保險公司的『續保率』。如果平均有九成的話，即是今年賣出的新保單，總保費200萬元的話，未來10年，每年仍然可以從這些保單中收到大約180萬元的續保保費。」

　

　　「明白了，咦，如果是歷史愈悠久的保險公司，累積愈多舊保單，未來的收入就更有保證？」

　

　　「聰明，友邦正正就是這類公司！」

　

　　「嗯，我之前買過另一隻內地保險股中國平安（02318）的，她的息率好像比友邦更高，長綫來說，買平保收息，會否比友邦更好？」（待續）

　

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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