史記有大鐵錘傳，是講有刺客用大鐵錘來刺殺秦始皇，但事敗，那麼新的大鐵錘傳又要刺殺何人?

　

　　是要刺殺那些仍一心以為阿爺會在2021年放水的樂觀以至盲目的投資好友。有這看法，從近日鋼價創2019年以來新高說起。

　

　　由於政策鼓勵汽車、家電消費，刺激了製造業用鋼需求，故預計2020年第四季鋼材價環比(與上季對比)上升，但同比(去年同期對比)則偏弱。目前鋼鐵板塊估值處歷史中位，但已足以改善此板塊的盈利前景，故近日不少鋼鐵股踏入下半年(因預期第三、四季好)都升。

 

　

　　在香港上市的國內鋼鐵股不多，國內則有十多隻，其下半年走勢，一樣可人，但都有個共同現象，踏入第四季，股價就不前了，原因是預期有大鐵錘會扎下來。

　

明年放水政策逐步退出

　

　　這個大鐵錘是，隨著疫情平緩，各種紓緩政策會逐步退出，尤其是中央要加強「穩定宏觀槓桿率」與「控制貨幣總閘門」這兩項必然會帶來信用的收縮(即退出QE)。筆者在昨文(28日)已指出這點，應是2021年環球金融市場的灰犀牛。

　

　　當疫苗有效、經濟復甦時，環球央行還要不要大放水?不會啦!要放也是小放、針對性的放。這個央行角度，跟普羅好友的角度是相反的。歐美央行為表政治正確，不想摧殘疫後民眾的弱小心靈，仍會話「水」是不愁的。但中國的疫控是環球中最好的，當國際貨幣基金委員會話中國2021年GDP增長會達到9%時(話之IMF是否估中)，人行能不留一手，一看經濟能落地行走，或者還會飛時，還要放水?

　

　　美聯儲局在2020年最後一次議息會的會後聲明有一句，謂:如要加息，會給市場充分時間去應對。各位，在過去幾年的議息會後聲明中，有哪一次有過這個加息會事先提你的安慰語?只不過，投資好友仍是沉緬於美聯儲局的息口點陣圖中，相信美聯儲局會在2023年後才加息。但請留意，點陣圖是基於各聯儲局成員看當前經濟及評估未來經濟而定出來的，如果今時美國經濟因有有效疫苗而好轉時，美聯儲局官員仍會埋首於昔日數據，而不看真實的今天?美國債息已全面上揚，今時環球央行，在國際貨幣基金委員會(BIS)的高瞻遠矚下，早已放下了QE一項，而著眼於DE-QE。這個BIS最怕的、最要防的，是金融系統風險，這個BIS有幾惡，請參看筆者12月9日文:「BIS話破產潮現」。

 

　

　　因此，筆者預期中國(以至全球)的貨幣供應在2021年會相對於2020年有所收縮，但無論是中國還是全球，都會汲取2018至2019年的激烈去槓桿方案，而是會對經濟恢復有必要的支持力度，但又不會急求成，這個退出政策可能會維持兩三年，就一如釣大魚，魚絲要因應情勢而收下、放下，總的是要收，要將條QE水魚上水為止。

　

　　外國央行會怎收放?他們以金錢利潤、政黨利益掛帥而定。但中國是一黨，講心多過講金(螞蟻事件)，利潤是可以向民眾利益讓利(阿爺不是要求過銀行要向債仔讓利?所以2021年要買甚麼股，還是要先重看筆者昨日之文，看清中央政策。資本主義的自利行為及森林法則可以一時間谷起某些股價，故買股要跟紅頂白，跟買走勢，但在社會主義的中國裏，太自私是不可能持久的。香港地產股可以長升N年，逼使供樓者一世為地產佬打工，港府有管，但管不到位。阿爺?簡單，劃三條紅線予你，地產佬自己執生。故在中國買股，不能只想「股」，而害「民」，中國做股民，跟在香港做股民，在認知上有別啊。

　

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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