《經濟通通訊社19日專訊》摩根大通微升小米(01810)目標價3.2%，由31元調升至32元，維持「中性」評級。

　　摩通發表研究報告指出，小米今年第三季盈利可能觸及短期低位，但缺乏明顯催化劑支持股價反彈。

　　至於小米今年第二季業績，該行指符合市場預期，智能手機業務在中國市場的毛利率表現較佳，惟電動車業務增長動力及盈利能力仍受壓。報告預期，第三季或成盈利短期底部，主要因記憶體價格上升對成本造成最大衝擊，而電動車銷售動力在「澎程」增程電動車於9月交付前亦顯疲弱。

　　該行續稱，推動小米盈利按年增長催化劑仍然不明朗。除非記憶體價格漲幅趨於平緩，否則智能手機毛利率可能徘徊在9%左右。此外，國內電動車市場持續承壓，將對電動車出貨量預期（豪行今年預計出貨量約45萬輛）構成下調壓力。

　　該行認為，雖然小米股價目前距離低點不遠（市盈率約為10倍至15倍），但鑑於市場對小米每股盈利預測可能進一步下調，且未來兩季缺乏明確催化劑，其中LLM及機器人料不太可能於未來12至18個月內成為顯著收入增長動力，因此維持公司投資評級。而且，主要下跌風險仍然存在，即記憶體價格在2027年之前持續上漲，可能會進一步加劇智能手機業務緊張局面。(rh)

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