《運籌帷幄－梁業豪》評估美息上調對港股的影響

　　《運籌帷幄》現時本欄短線、中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為25%、43.75%和42.5%，局勢則分別屬於偏好、偏好和向淡。近日美股的走勢主要受到投資者對美國聯儲局就美息變動的決定和美伊局勢變化左右，較為反覆。另一方面，內地股市表現反覆偏淡，在消化上月底前累積的升幅。至於港股，整體走勢向淡，剛呈現幅度顯著的反彈，卻未知是否能否正式往上突破。客觀而言，恒生指數自於上月4日高見26188後，整體上只於大型橫行區內反覆上落，欠缺方向感，屬於典型的短期調整市況。不問而知，若指數能成功升破26188關口，即可確認短期調整浪已經結束。

　　本欄認為，若美國於本年底前加息，將對港股資金流向與板塊估值造成直接衝擊。於聯繫匯率下，美息上升將推高美元資產的吸引力，促使資金從港股流出。香港同業拆息將隨之攀升，收緊市場流動性，並壓抑港股成交量。加息會推高無風險利率，直接降低企業未來現金流的折現價值。依賴融資與預期高增長的科技板塊將首當其衝，面臨顯著的估值下調壓力。此外，利率上調會直接增加企業融資成本與市民的供樓負擔；這將削弱地產發展商的盈利空間，並打擊買家的入市意欲，令地產股持續受壓。最後，部分存期實款基礎龐大的大型銀行的淨息差有望擴闊，帶動核心盈利增長，短期內或會吸引避險資金流入。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
　
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