《投資觀點》普徠仕：盈利增長擴闊支持股票投資前景，惟宜採分散部署

　　《環富通基金頻道19日專訊》普徠仕環球投資方案國際主管兼基金經理Thomas Poullaouec及普徠仕亞洲投資委員會指，儘管地緣政治局勢受干擾、能源成本上升及金融環境收緊，環球經濟增長仍展現韌性，降低企業盈利短期轉差的風險。更重要的是，盈利增長動力正由大型科技企業擴展至更多行業，更多企業錄得訂單改善、利潤率上升，並上調業績指引。
　
*AI相關投資延伸至電力等領域，通脹回落降聯儲局加息可能性*

　　人工智能(AI)相關投資亦正延伸至電力、數據中心、工業設備、自動化及網絡連接等領域。在財政支持逐步減退之際，相關投資有望帶動更廣泛的私人企業資本開支周期。
　
　　通脹回落亦為市場提供另一利好因素。通脹壓力放緩，降低聯儲局進一步加息的可能性，為股票市場營造較有利環境。與此同時，長存續期債券仍面對債券供應龐大、財政赤字持續，以及名義經濟增長保持韌性等壓力。在企業資產負債表維持穩健、資本市場融資渠道暢通，加上投資者持倉未見過度樂觀的情況下，股票在捕捉上升潛力與相對風險之間，提供較佳平衡。
　
*環球貨幣政策周期日益分化，聯儲局未必迅速轉向寬鬆政策*
　
　　環球貨幣政策周期正日益分化，各地央行需要因應不同的經濟增長及通脹環境、財政政策，以及政府為緩和能源價格衝擊而推出的措施，作出不同的政策取捨。

　　美國方面，通脹放緩支持聯儲局維持利率不變，但經濟增長保持韌性、AI相關投資持續，加上財政政策仍具支持作用，均意味聯儲局未必會迅速轉向寬鬆政策。聯儲局因而需要在經濟上行與下行風險之間取得平衡，而政策前景的不確定性或令利率波動持續高企。
　
　　其他主要市場的政策走向則更為分化，各地央行面對不同的政策取捨。歐洲央行或再次面對收緊政策的壓力，因為能源成本上升，加上德國擴張財政政策，以及西班牙、意大利等部分歐元區經濟體增長保持韌性。澳洲及英國方面，經濟增長放緩或可抵銷仍然存在的通脹壓力，央行可能維持利率不變。日本方面，政府補貼帶來的短期通脹紓緩或掩蓋潛在價格壓力，日本央行仍可能需要加息。對投資者而言，各地通脹走勢及本土經濟增長差異，料將令政策利率、匯率及不同地區市場的表現進一步分化。
　
*偏向美國大型股及亞洲股票，增加長年期美國國債配置*
　
　　普徠仕整體維持偏好風險資產的配置立場，並繼續偏高配置股票。股票配置方面採取分散部署，包括偏向美國大型股及亞洲股票，以捕捉AI相關投資機遇。該行亦維持實質資產相關股票的偏高配置，以對沖通脹高於預期的風險。
　
　　該行增加長年期美國國庫債券的配置，主要基於通脹逐步回穩下，聯儲局較可能維持利率不變。不過，考慮到通脹仍存在意外高於預期的風險，整體仍維持偏低的存續期配置。現金方面，維持輕微偏低配置，並繼續視現金作為增加其他資產配置的資金來源。(wa)
　
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《環富通》、編者及作者無涉。