3.2%與26萬

　　3.2%是美國第一季GDP，增長率超市場預期；26萬是4月美國非農新增職位，亦是超市場預期。兩個數據都這麼好，美國經濟真的很好了？市場上有些懷疑聲音，今且談談。

　　先說26萬。4月新增26.3萬個非農職位，出乎市場預期，有幾出乎呢？附表是之前美國一眾投行對新增職位的估計，最高的增長額也只是25萬個，最低的竟是16萬個。為甚麼有這麼大的落差？估計是不少投行都忽略了件十年始逢一閏的事，這就是2020年的人口普查。

　　2020年人口普查是在明年做，但一些先遣工作是要在之前1年、即2019年4月做的，圖一灰色部分是2000年、2010年人口普查之前1年的就業職位波動情況，2019年的就業波動，亦應如2010年般的，只不過今年初美國政府有停擺，這個人口普查先遣工作的人手招聘可能就被不少投行不算入去，當然，在沒有進一步的新增職位的具體增長數據前，這個漏算，可能就是這次市場低估了今次4月就業職位增長的一個可能原因。

僱主收縮請人具前瞻性

　　GDP強力增長3.2%又怎看？

　　根據圖二，在2007年11月，當時的GDP增長首報是增4.9%，但在2008年2月，匯豐（0005）就公布他們在美國的房貸業務出了問題，3月至5月，Bear Stearns和美林證券分別破產而被合併，2008年9月，更有雷曼爆破，這說明勁揪的GDP增長率，並不是安穩的保命符。

　　反之，在上周五同時公布的一些具前瞻性的數據，GDP數據是即時性和有不少估計成分的，而就業職位增長是倒後鏡式的，前望鏡的指標之一，是上周五公布的ISM製造業和服務業數據，這個數據是反映僱主在這方面的發展意圖，自然是有前瞻性，簡單一句，就是在這方面，僱主收縮請人（見圖三及圖四）。

　　這些對市場有甚麼影響？一句︰市場可能看成是︰表面風光，內裏陰乾。

美儲局被疑管不了息率

　　上周，美儲局議息，謂維持聯邦基金利率不變，但筆者就謂，美儲局是減了息，減了IOER的利息，亦將於5月起，減少縮表進程，筆者稱這個是特朗普式Trump1的QE和減息，所以不要謂美儲局是公平、公正、公開、獨立的。

　　這是不是筆者個人猜想？市場上跟著來的分析、評論及市場變化會告知大家，但起碼，在上周六，已有評論文章如是標題。

　　筆者之前曾批評鮑威爾的美儲局班子不夠班，今時市場已質疑美儲局管不了息率，對金融市場而言，是很危險的，美儲局是環球金融市場的教主，要能號令群雄，如果無人聽「教主」話，群雄並起時，可以有幾亂？不知。