疫情未平 危情又起

　　4月份全球資產市場回升，與其說是最壞情況過去，迎來正常的經濟活動，倒不如說，這根本是用錢買來的的升市吧。

　　全球央行最少合共投放逾萬億美元，撐住資產市場，阻塞了因股票及債券價格構成的憂慮源頭。的而且確，經濟活動定會回復正常，問題在於步伐及時間，能否符合市場樂觀預期。

　　市場很大程度上已變成鈔票堆砌的情緒擺動遊戲，儘管資金效應可將資產市場進一步推高，惟短期不能忽略部分已被忽視的因素。事實上，美國股市4月已升了逾10%，道指創33年最大升幅的月份，會否構成一個5月沽貨Sell in May的效應實在值得關注。

　　市場無疑仍糾纏於經濟、盈利及歐美內地政策的重點，但行將踏入下半年，又臨近美國大選，怕的是疫情後，政治不確定因素會再抬頭主導，尤其中美關係可能比貿易戰期間搞得更糟，這點市場或未盤算過。

　　中美今年的爭議，明顯已由貿易戰、市場開放、公平交易等，轉移至疫情責任誰屬及香港問題，兩者均比單純就關稅談判來得複雜。