前兩次講解過我建議的三合一退休方案中，最後一部分可以考慮買一些ELN（Equity Linked Note，股票掛鈎票據）。另外，近期也有讀者問到，我提過的第一部分年金產品（食息又食本），應該怎樣挑選。今次我想深入講解一下。

　　早前我提過，年金計劃其實是退休保險的一種，它的好處是保本和回報穩定，退休的時候可以每月定時定額獲發現金，直至入息期結束，又或者自訂收取年金的年期或直至終身（即是自製長俸），這種是食息又食本的退休方案。但年金有少許缺點是，每月發放的現金是固定的，未必可以抗通脹（如有的話）。

　　不過，我知道，近年保險公司最暢銷的退休產品不是定期定額派發的那種年金（我形容為套餐），而是可以讓客人靈活提取資金的純儲蓄產品，變相可以達到年金的效果（我形容為散餐）。

　　在此我要補充一點，無論是套餐式的年金產品，或是散餐式的儲蓄產品，背後都是由保險公司提供，讀者或者有機會在銀行買到，但其實，銀行只是代理，要不就是代理外面保險公司的產品，要不就是代理本身銀行集團旗下保險公司的產品，銀行本身是不會賣年金或儲蓄產品的。

　　回說年金產品和純儲蓄產品的分別。我認為，除了套餐和散餐的分別外，另一個重要分別是回報率與保證回報之間的比例。現實上，前者和後者也是有關連的。大家可以這樣理解，回報率愈低，保證部分就愈高；回報率愈高的話，保證部分就愈低。

　　我記得我在其他專欄提過，如果一項投資產品保證提供5%以上回報的話，你千萬要問清楚風險。今時今日，市場上不可能提供5%以上保證回報的，因為被喻為風險最低的美國30年長債，連3%回報也不到（Risk Free Rate），大家又怎可能期望一項投資，可以保證提供5%以上回報呢！

　　當然，你可以說，他真的說保證呢！如是的話，那就是出售這項投資給你的人向你保證，如果是真的話，你就要看他的信貸評級了！簡單來說，就是你信唔信佢！

　　所以，很大程度上，這5%以上的回報中，應該有部分是預測數字，即是坊間常說的非保證回報，我自己較為喜歡用浮動回報，因為非保真的可以一個仙都沒有，但現實上，這個非保證部分是可以少，但也可以多的。

　　整體來說，傳統套餐式的年金，回報率較低，但一般都有4-5%（原因上文已經指出），即使如此，要全數保證也不可能，所以，當中還有1-2%左右的回報可能是屬於浮動的，但保證部分已經達到七成多，甚至八成了。

　　其實，作為一項長線的投資產品，年回報有大約5%已經不錯，而且，當中有大部分是保證的回報。而作為退休安排的一部分，我們更不應追求高回報，因為退休之後不應該再冒風險了，所以，低風險而又有合理回報的年金產品是最恰當的。

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com