《真知灼見－溫灼培》澳紐受惠財政穩建，匯價有支持

　　《真知灼見》在全球主要工業大國中，日本的債務情況最為嚴峻，債務佔其GDP的比率高達約250%；其次是美國，約為120%；歐元區約為90%，英國也接近100%。由於各國債務皆高企，且在財政政策上又不願明顯收縮，投資者對持有這些國家的長年期債券及相應貨幣的興趣便隨之下降。近期所見，從上述債務壓力較大的國家債券市場撤出的資金中，似乎不少是轉向了黃金與人民幣，同時亦有資金相信流向財政相對穩健且同屬七大貨幣的澳元與紐元，以作風險分散。這某程度上解釋了澳紐的情況，尤其新西蘭的息率（澳息4.35厘，紐息2.5厘）雖不及美國，又缺乏如AI等明顯產業前景，其貨幣竟能相對處於強勢。當然，全球資源價格高企，也是支撐澳紐貨幣的一個重要因素。

*澳紐經濟實質並不亮麗*

　　不過，澳紐的經濟數字其實並不算亮麗。澳洲7月失業率上升至4.5%，同月就業人數則減少約1.58萬人，而當地8月樓市亦呈轉弱跡象。類似地，新西蘭第二季失業率攀升至5.6%，創下自2015年9月以來、約11年的新高。但澳紐之所以能在此環境下相對受到青睞，關鍵在於其債務與GDP比率相對較低：澳洲約為50%，新西蘭約為54%。因此，在當前投資者對高負債國家普遍感到憂慮的背景下，澳紐與美歐英日等國的債務狀況形成鮮明對比，也更清楚地說明何以資金持續流入，並支撐澳紐兩貨幣的走勢。

*趁澳元紐元走弱考慮吸納*

　　明天（2日）香港時間早上10:00，新西蘭央行將議息，加息25基點至2.75厘是市場共識。由於有關預期已反映了在紐元匯價內，料對紐元未必能即時帶來額外支持。長遠雖看好澳紐匯率，惟須留意美國聯儲局主席沃什上周在Jackson Hole大會上釋出強烈的抗通脹決心後，或會於短期內為美元帶來支持，這將相對遏抑澳紐匯價。澳元較大支持位在70美仙，中期目標75美仙；紐元較大支持位在58美仙。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
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