大行報告 | 高盛料內地車企短期難現整合潮，薦買比亞迪、零跑及小鵬

　　《經濟通通訊社24日專訊》高盛發表最新研究報告，重新審視中國汽車製造商行業的周期框架。該行指出，內地汽車行業若要實現全面整合，必須同時滿足三大先決條件，第一是車企營運需降至現金成本水平；第二是管理層願意在盈利能力與業務擴張策略上作出妥協；第三是車企的資產負債表須惡化並轉為淨負債狀態。

　　高盛分析指出，截至2026年第一季，在該行追蹤的14家車企中，仍有10家的營運狀況維持在高於現金成本的水平。此外，各車企管理層對於銷量、利潤率及產能規劃的看法存在顯著分歧，目前亦僅有一家車企處於淨負債狀態。基於上述各項數據，高盛預期中國汽車行業在短期內難以迎來大規模的併購與整合。

　　該行表示，在其涵蓋的股份名單中，比亞迪、零跑汽車及小鵬汽車(US.XPEV)在內地市場的銷量增長正在加速，並在海外業務拓展上佔據更有利位置。受惠於不斷擴大的新出口車型產品線以及逐步完善的全球銷售網絡，高盛決定維持對上述三隻汽車股的「買入」投資評級。(kk)