《外資精點》高盛下調東亞目標價至14元，維持「沽售」評級

　　《經濟通通訊社16日專訊》高盛發表研究報告指出，東亞(00023)2025年下半年淨利潤為9.47億元，按年跌57%，按半年跌58%，較該行預期低34%，主要受投資物業減值6.25億元及其中國聯營公司國通信託一次性虧損所拖累。該行維持東亞「沽售」評級，目標價由13.5元上調至14元。

　　報告指出，東亞2025年下半年信貸成本維持在114個基點的高位，反映香港及中國商業房地產風險持續，當中約77%的累計撥備與商業房地產貸款組合有關。淨利息收入較該行預測高8%，受2025年下半年HIBOR波動減弱帶動香港淨息差復甦。

　　東亞管理層公布2026-28年三年策略計劃，集團目標全面解決遺留商業地產問題，目標2028年信貸成本降至60個基點或以下，同時持續資產負債表多元化，轉向非商業地產領域。管理層計劃將商業地產貸款曝險從2025年的18%進一步降至2028年的15%，但預期未來兩年信貸成本仍維持高位，直至2028年才更顯著下降。其次，管理層加大力度擴展財富管理平台，計劃每年增長銷售團隊12%。連同加強交易銀行及其他收費業務，東亞銀行目標未來三年非利息收入年均增長約14%。最後，東亞銀行目標2028年每股股息翻倍及ROE達7%，假設核心一級資本比率仍維持高位約21%及無特別派息。

　　高盛認為，雖然三年計劃顯示管理層致力改善，但鑑於商業房地產敞口仍然龐大，香港和中國房地產市場前景不明朗，以及管理層預計未來三年將進一步撇減遺留的商業房地產，該行對商業房地產相關風險保持謹慎。(kl)

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