《外資精點》高盛：百度季度盈利勝預期，憧憬核心AI新業務收入貢獻年底跑贏傳統業務

　　《經濟通通訊社3日專訊》高盛發表研究報告指出，百度(09888)2025年第四季業績大致符合預期，收入與預期相若，非公認會計準則每股盈利優於預期，主要受惠於雲業務增長強勁，部分抵銷廣告業務下滑的影響，毛利率亦有所改善。

　　報告指出，更重要的是，百度從2025年第四季開始重新劃分業務分部，將百度核心業務分為百度核心AI新業務（佔百度一般業務43%）、傳統業務及其他業務。高盛認為，百度AI新業務，尤其是由其全棧AI能力支持的快速增長AI雲基建收入，將成為公司更重要的增長動力。

　　展望未來，高盛預計百度的AI新業務收入將保持20%以上的按年增長，其中AI雲基建業務增長約30%，這得益於百度從芯片、模型到應用層的能力。雖然短期盈利能力可能仍有波動，但預計按季度將逐步改善利潤率，到2026年底AI驅動業務的貢獻將超過傳統業務及其他業務。(rh)

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