《外資精點》花旗上調九置目標價近14%至36元，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社7日專訊》花旗發表研究報告指出，將九置(01997)目標價由31.6元上調近14%至36元，並維持「買入」評級。

　　花旗指出，由於新的90%派息率，該行預期股價將進一步上行；主要風險是美國利率。基本面上，每股股息增長受以下支持：(1)海港城零售由2026-27年預測下半年起轉為正面租金回報，因2026年上半年租戶銷售增長約15%、較低佔用成本、以及現貨租金穩定；(2)時代廣場零售租金已大致見底，2027年預測租金下跌可能較少；[3]較低債務的融資成本節省。就馬哥孛羅酒店而言，管理層傾向重建，該行視此為較長期價值提升，並有潛在建築面積上行。

　　會德豐廣場以約67億元出售預期於8月內完成。雖然約10億元收益排除於基本利潤外，債務償還後較低利息成本很可能對盈利及每股股息有提升作用。管理層正評估潛在出售Scotts Square，其剩餘唯一新加坡資產，花旗相信可能於2026年預測完成。就馬哥孛羅酒店而言，尚未作出決定，而管理層分享初步傾向重建，若全面利用潛在額外建築面積30-40萬平方呎，資本開支可能為50-60億元。該行認為所有這些舉措可提升投資組合質素、釋放內嵌資產價值，並改善資本配置效率。

　　另外，花旗指出，海港城零售轉為正面租金回報；時代廣場維持穩定，香港零售銷售很可能繼續跑贏大市，因奢侈品集群及銷售生產力加強。租金正在穩定，儘管租戶對承諾大面積仍謹慎。

　　該行預期由2026-27年預測下半年起中性至正面租金回報，對比2026年上半年輕微負面。在時代廣場，品牌更新及空間重組有助推動2026年上半年零售銷售增長，該行認為可能支持由2027年預測起的逐步復甦。寫字樓租金在新市場供應下仍然艱難，但出租率維持韌性。(kl)

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