《外資精點》瑞銀：同程季績略勝預期，目標價26.5元

　　《經濟通通訊社25日專訊》瑞銀發表研究報告指，同程旅行(00780)去年第四季度淨收入按年增長14.2%，分別高於該行及市場預期1.7%及1%；核心OTA收入按年增長17.5%，較該行預期高0.1%，較市場預期低0.7%；旅遊業務收入按年下降0.3%，較該行預期高10.7%；毛利率65.9%，符合該行預期。雖然營運開支較該行預期高1.6%，主要來自行政成本，但經調整淨利潤達7.8億元人民幣，較該行及市場預期高3.5%及3.3%，經調整淨利率為16.1%。

　　該行預期，同程核心OTA收入大致符合預期，市場反應中性。市場焦點將包括需求展望、行業競爭、利潤率趨勢，以及新業務的最新進展。

　　瑞銀將同程目標價定於26.5元，給予「買入」評級。(jl)

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