《投資新視野》新興市場股市現時有一半由印度及中國組成,而結構性趨勢亦長遠利好印度
,只要嚴選投資策略,不難獲取箇中潛在回報。
*投資地位漸趨重要*
印度已成為愈來愈重要的投資目標,當地主要股票基準Nifty 50指數於過去20年
持續錄得雙位數字回報。隨著投資者相繼湧入,印度股市的整體估值有所增長。雖然不乏利好的
基本因素,但仍須嚴選所投資的公司。
*經濟改革推動十年增長*
印度在過去十年積極改善軟硬件基建,戒除官僚文化,又改革資本市場和放寬外國直接投資
,令外商急增。另一方面,當地私人消費暢旺,經濟增長動力持續強勁,使2014年至
2022年間的人均國內生產總值增幅達40%。事實上,印度已超越英國,成為全球第五大經
濟體。
另外,政府推出稅收減免和補貼等措施來鼓勵企業,同時扶助當地大型公司成為「國家龍頭
企業」。印度亦推行目標遠大的全國計劃,更換陳舊基建及支持城市發展。其他方面,印度開放
金融體系,政府減少干涉國營銀行,為具潛質的私營銀行提供發展空間。
*數碼改革神速*
印度在數碼領域亦發展神速,於2016年推出領先全球的即時支付技術,成為當地電商和
金融科技生態系統的重要支柱,誕生新一代金融科技創業家。受惠於電話費下跌,支付技術現於
印度擁有逾5億名用戶,且還有進一步發展空間。
*專才人口龐大*
印度的年輕人口龐大,且接受過良好教育,技能嫺熟的資訊科技專才不下數百萬,為當地經
濟注入具顛覆性的增長動力,特別是在電商和金融科技領域。
隨著全球製造業逐漸撤離中國,加上環球勞工短缺,印度可望以充裕的勞動力發揮其優勢。
*股市勢不可當*
近年,印度證券交易委員會放寬外資的持股限制,刺激國家證券交易所和孟買證券交易所的
上市公司總市值在三年內增加1萬億美元,鞏固印度在MSCI新興市場指數的地位。以市值計
算,印度現為全球第四大股市,僅次於美國、中國和日本。
*審慎選股為投資上策*
這股增長動力當然並非絕無風險。印度通脹穩定,經濟持續擴張,但波幅加劇的可能性高於
月前。新聯合政府為防範市場增長過急,於7月公布的預算案推出稅收改革措施,包括增加股票
投資稅,以免市場過度亢奮,同時降低外國公司的稅收來吸引投資。
此外,政府在預算案撥款數十億美元來創造就業機會,旨在鞏固聯合政府的聲望。從新形成
的政治格局可見,土地、勞工和資本市場改革或會面對阻力。
印度市場規模龐大,流動性亦高,較其他新興市場多元化且集中度偏低。奉行主動管理策略
的投資者應可深入認識各公司的潛力、業務基本因素、管治結構、供應鏈和可持續發展表現,從
而在印度等新興市場發掘出潛在的超額回報。由下而上的證券選擇是關鍵所在,能否找出受惠於
結構性趨勢的公司將左右投資表現。《晉達資產管理大中華零售業務主管 李玉麗》
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