《一周部署》騰訊京東中芯聯想齊放榜，美國就業意外萎縮留意CPI

　　你需要關注的未來一周財金事件：

*美國就業市場萎縮弱化鷹派聲浪*

　　此前有外媒報道，聯儲局主席沃什稱若未來數周通脹數據持續偏熱，當局已準備在9月重啟加息，市場開始出現對9月加息25個基點的押注，但是為時尚早，美伊局勢撲朔迷離，通脹前景未明，加上總統特朗普擔憂央行緊縮影響股市表現，可能會持續施壓，市場或應等待7月通脹數據及沃什於8月底Jackson Hole年會上的發言，才能掌握更準確的政策風向。此外，美國7月非農就業職位意外減少2.3萬個，市場預期增加8萬個，一定程度上打壓聯儲鷹派預期，利率市場顯示9月加息預期降至約44%。

*騰訊季績留意AI支出，聯想料延續超強增長*

　多隻AI概念熱點股即將公布業績，綜合華爾街合預測顯示大行對騰訊控股(00700)第二季業績的最新綜，其整體營收預計按年增長約9%至10%，經調整純利(Non-IFRS)預計約660億至680億元人民幣，按年增長放緩至5%至7.9%左右，市場應留意其AI相關的資本開支與折舊，此將成為影響短期淨利潤增速的關鍵變數，至於遊戲業務方面，預計騰訊總收入約640億至650億元人民幣，按年增8%至10%，受惠於《王者榮耀》、《和平精英》等王牌遊戲表現穩健。

　　至於中芯國際(00981)此前對第二季營收給出較高指引，預期按季大增約15%，按年增長約28%，華爾街大行正密切觀察此增長能否如期兌現；此外，中芯國際持續擴產所帶來的龐大固定折舊成本，關注第二季毛利率能否抗衡折舊壓力。

　　聯想集團(00992)上個財季交出「歷史級」超強財報，按香港財務報告準則口徑淨利潤暴增近4.8倍，全因聯想的「AI for All」策略成功，AI相關業務收入按年狂飆84%。大行對聯想集團2027財年首季度業績普遍持強烈看好態度，預期受AI伺服器與基礎設施方案業務(ISG)強勁爆發帶動，經調整純利將達約7.88億美元，按年大增逾倍，營收預計約240億美元，大摩更預言市場可能低估其ISG訂單積壓與盈利能力。

　　至於京東(09618)財務表現持續受制於外賣大戰，但預期隨零售業務利潤率提升及外賣等新業務虧損收窄，經調整純利有望按年增長近一成至一成半。

*適逢融資小月關注中國貸款萎縮風險*

　　中國將公布7月新增貸款額，由於7月通常是傳統信貸投放的小月，企業與住戶融資需求較平淡，預期新增貸款將從6月的1.61萬億人民幣大幅降低至不足千億，甚至可能存在貸款萎縮的可能性，而去年7月人民幣貸款總額便萎縮了499億元人民幣，為最近二十年來首見。由於中國經濟數據如第二季GDP與製造業PMI表現受壓，雖然此前政治局會議沒有釋出大水漫灌的信號，但市場所預期的寬鬆與逆周期調節力度正持續加大。

*美日聯手干預日圓非新版廣場協議*

　　日本央行最近採取了罕見的美日聯手干預行動，以阻止日圓跌向40年低位，而日本財務大臣片山皋月在接受採訪時表示，如有必要日本和美國將毫不猶豫再次干預外匯市場。雖然日本央行持續推進利率市場正常化，基準利率已調升至1%，但與美國仍存在巨大息差，導致全球套利交易猖獗，做空日圓勢頭成倍增加，而若日圓持續崩潰，日本將被迫大規模拋售美債，危及全球金融市場，因此美國亦罕見出手。有人將這次美日聯手干預日圓行動稱為「新版廣場協議」，但實際上此次行動只是美元體系應對美債危機挑戰所作出的被動防禦行為，兩者無論是從干預動機和干預方向上都完全相反。