按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》美銀發表研報指，小米（０１８１０）第二季電動車交付和核
心業務表現穩健；將其目標價由１７﹒５元上調２５﹒７％至２２元；評級由「中性」上調至「
買入」。
報告指，小米次季經調整淨利潤較該行和市場預期出１９％╱２７％，主要由於整體毛利率
表現強勁，達２０﹒７％，而電動車和核心業務的利潤率狀況均有所改善。報告將小米２０２４
－２０２６年的盈利預測上調２０％－６９％，以反映利潤率預測同樣獲調升。
報告指出，小米次季智能電動汽車等創新業務分部毛利率達１５﹒４％勝預期，虧損由第一
季時的２３億元人幣收窄至１８億元人幣，預期利潤率將隨著規模的擴大和產品組合的改善而擴
大，而小米作為中國電動車市場的新參與者，其出貨量和營運效率方面均優於同行，因此值得更
高的估值。
報告又指，鑑於零件成本穩定和ＩｏＴ╱互聯網執行強勁，認為對小米核心業務的利潤風險
憂慮得以緩解。由於面板價格疲軟以及記憶體價格增長幅度收窄至２０２５年，認為智能手機毛
利率將趨於穩定。（ａｃ）
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