零跑３月交付量跑贏蔚小理，比亞迪吉利銷售佳，車股可以點揀？

　　《經濟通通訊社２日專訊》多家內地車廠昨日公布３月交付數據，普遍錄得按年及按月增長
，其中零跑汽車（０９８６３）３月交付按年增１﹒５倍達３﹒７萬輛，首次登頂造車新勢力交
付榜，緊隨其後是理想汽車（０２０１５）及小鵬汽車（０９８６８），３月均交付逾３萬輛車
，蔚來（０９８６６）表現較失色，３月僅交付１﹒５萬輛車。比亞迪（０１２１１）３月汽車
銷量則達３７﹒７萬輛，按年升近２５％。另吉利汽車（００１７５）３月汽車銷量按年升
５４％，新能源車銷量增近１﹒７倍。零跑汽車股價今日（２日）飆逾一成高見５８﹒３元，創
上市新高，吉利也升逾４％。車股近期普遍受配股消息影響已見回落，看來是時候部署吸納，應
如何選擇？
　
＊零跑３月交付增１﹒５倍至３﹒７萬輛，理想小鵬分別交付３﹒６萬及３﹒３萬輛＊
　
　　零跑汽車３月交付量達３７０９５輛，按年增長１５４﹒６５％，按月增４７％，首次登頂
造車新勢力交付榜。今年首季，零跑汽車累計交付新車８７５５２輛，同增長１６２﹒０５％。
其中，旗艦車型零跑Ｃ１６（２０２４年６月上市）迎來累計超５﹒５萬輛的交付。此外，Ｂ系
列首款全球化車型Ｂ１０車型（預售價為１０﹒９８萬元人民幣）於３月１０日啟動預售，預計
４月１０日正式上市。據悉，該車預售１小時訂單量突破１５０１０輛，４８小時訂單量達成
３１６８８輛。零跑表示，該車型上市即可實現批量交付，將是零跑最快交付的車型。
　
　　緊隨其後的是理想汽車和小鵬汽車，３月交付量均超過３萬輛。理想汽車３月交付新車
３６６７４輛，按年增長２６﹒５３％；首季度累計交付９２８６４輛，按年增長１５﹒５％，
完成一季度交付指引。小鵬汽車３月共交付新車３３２０５輛，按年增長２６７﹒８８％，連續
５個月交付量突破３萬輛；首季度累計交付新車９４００８輛，按年增長３３０﹒８１％，超一
季度交付指引上限。
　
＊蔚來３月交付新車１﹒５萬輛，比亞迪３月汽車銷量達３７﹒７萬輛＊
　
　
　　蔚來交付量則較為低迷，３月交付新車１５０３９輛，按年增長２６﹒７４％，其中蔚來品
牌交付新車１０２１９輛，樂道品牌交付新車４８２０輛。首季度蔚來汽車累計交付新車
４２０９４輛，完成一季度交付指引。
　
　　比亞迪３月汽車銷量則約３７﹒７萬輛，按年升２４﹒８％，首三個月汽車銷量約１００萬
輛，按年升５９﹒８１％。３月海外銷售新能源汽車７﹒２７萬輛。另風頭正盛的小米
（０１８１０）３月交付超過２９０００輛。惟３月２９日晚，一輛小米ＳＵ７標準版在安徽高
速公路上碰撞後爆燃，車內３人死亡，這一事故是否會對小米後續銷量造成負面影響需繼續關注
。
　
＊吉利３月汽車銷量按年升５４％，新能源車銷量增近１﹒７倍＊
　
　　吉利汽車３月汽車銷量約２３﹒２萬輛，按年增５４％，其中吉利、極氪及領克品牌銷量分
別升６２％、１９％及２９％。於今年首三個月汽車銷量約７０﹒４萬輛，升４８％，其中吉利
、極氪及領克品牌銷量分別升５５％、２５％及１９％。另寶騰於３月銷量１﹒３６萬輛，按年
跌１％，首三個月相關銷量約３﹒７９萬輛，按年跌１２％。
　
　　吉利３月新能源汽車銷量１１９６９６輛，按年增１６７％、按月增２２％，當中純電動車
銷量為８６３２９萬輛，按年增２０４％；插電式混動３３３６７萬輛，按年增１０４％。極氪
３月銷量達４０７１５輛，按年增２５％、按月增３０％。當中，極氪品牌佔１５４２２輛，領
克品牌佔２５２９３輛。另極氪預告，六座ＳＵＶ「領克９００」將於４月下旬上市發布，２４
小時預售上訂單逾１４６００輛；「極氪００７ＧＴ」就於４月中旬上市並開啟交付；ＳＵＶ新
旗艦「極氪９Ｘ光輝」就於上海車展亮相，第三季上市發布。
　
＊花旗：車股首選比亞迪予目標價６８８元，次選零跑吉利＊
　
　　花旗發表研究報告，預計比亞迪首季度每輛車淨利潤超過９０００元人民幣，扣除約５億元
人民幣的潛在撥備後，預計淨利潤至少８５億元人民幣，高於此前預測的８０億元人民幣，Ｈ股
目標價為６８８元，維持「買入」評級，仍屬首選股，其次是零跑汽車和吉利汽車。
　
　　花旗指，比亞迪３月汽車銷量略高於市場預期。該公司產銷快報顯示，３月份新能源汽車銷
量為３７﹒７萬輛，按月增約１７％；其中海外銷售合計７﹒２７萬輛，按月升約９％。預計比
亞迪次季度總銷量在１２５萬至１３５萬輛之間，每輛車淨利潤維持在９０００元人民幣以上。
根據經銷商通路調查，估計比亞迪３月累計國內新訂單３６﹒８萬輛，較月度國內零售額高出
２９％。
　
＊溫鋼城：零跑業績惹憧憬上望７８元，小鵬比亞迪吉利也可吼＊
　
　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城指，近期車股股價回落可吼，
其中零跑業績理想，上季由虧轉盈後料會逐步向好，有憧憬之下股價自然有較好表現，市場對其
盈利增長也一直較樂觀，動輒以倍數計，３月交付量亦見增逾１倍，若未來銷售仍可維持理想增
長，投資者應會有興趣。消費者揀車最主要看有甚麼設備、外型如何及是否耐用舒服，變數仍多
，但暫見市場頗「畀面」零跑，若以市銷率計，零跑只有０﹒９倍，其實不高，之前連兩倍市銷
率也見過，即使以５年平均１﹒１倍計，仍有兩成上升空間，即可升至６５至７０元，或可以
７８元為目標，相當於市銷率１﹒１倍。
　
　　至於「蔚小理」，溫鋼城指，蔚來基本上不會考慮吸納，而理想及小鵬股價都已有所回落，
其中小鵬銷售表現不錯，但仍處於虧蝕，理想雖已有錢賺，但預期汽車銷售增長未必很好，今年
預期持平，明年才有約四成增長，至於小鵬，大家對其銷售增長一向樂觀，今年預期增長７３％
，明年也有１﹒８倍增長，在香港也不時見到有小鵬汽車行駛。因此，若二選一可先揀小鵬，可
於５０天線約７５元吸納，現時其市銷率１﹒６３倍不算特別便宜，但過去它一向貴些少，有時
市銷率會近兩倍，升至約１００元也合理，可保守些以９８元為目標。溫鋼城表示，正常應揀買
比亞迪，但最好等它跌多一些，３月頭也曾跌至３３０元附近，見過３３８元或３３４元，回至
該處可考慮，今日跌穿２０天線後不排除會再跌，可於３３３元買入，先以４００元為目標，稍
後重上４２６元破頂也不是沒有可能，始終其全球市場份額正在擴大，Ｔｅｓｌａ銷售表現差，
比亞迪前景尤其於歐洲會較好。
　
　　溫鋼城續指，吉利也屬較佳選擇，其股價正處於上升軌，不會差於比亞迪，且比亞迪預測市
盈率高達１８倍，若不介意吉利既賣傳統燃油車，又賣新能源車，現時市盈率只有１０﹒５倍其
實值博，勝於長汽（０２３３３）。吉利早兩日曾跌穿５０天線約１６﹒８元，可於該處趁低吸
納，由於它正沿著上升軌５０天線一直向上，意味可升穿１９﹒４４元，以近期走勢甚至可升至
２１元。
　
　　汽車股今日表現各異，比亞迪跌１﹒２４％收報３８１﹒４元，理想汽車升１﹒２１％報
１００﹒２元，小鵬跌０﹒３６％報８２﹒９元，蔚來升１﹒１９％報２９﹒６５元，零跑升
１２﹒９８％報５７元，吉利升４﹒６９％報１７﹒４元，廣汽（０２２３８）跌０﹒３１％報
３﹒２４元，長汽升０﹒５８％報１４元，東風（００４８９）跌１﹒０８％報４﹒５６元，小
米則跌４﹒１９％報４４﹒５５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉