《勝算在握》招商永隆方心怡：薦買美的集團

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買美的集團
　
　　美的集團（００３００）：美的集團是覆蓋智能家居、樓宇科技、工業技術、機器人與自動
化和創新型業務五大業務板塊為一體的全球化科技集團，擁有超４００家子公司、３３個研發中
心和４３個主要生產基地，業務覆蓋２００多個國家和地區。按銷量計，２０２３年美的在家用
空調、洗衣機、冰箱以及廚電及其他家電領域均躋身全球前三名，市場份額分別為２３﹒７％、
１４﹒２％、１０﹒５％及６％。９月１７日，美的集團正式登陸港交所，並獲納入恒生科技指
數和恒生綜合指數。
　
　　２０２４年首三季美的共錄得營收３１９０億元人民幣，同比增長８﹒０５％；歸母淨利潤
約為３１７億元人民幣，同比增長１４﹒４％。稀釋後每股收益為４﹒５７元人民幣。分業務來
看，公司智能家居、新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化收入同比分別＋１０％
、＋１９％、＋６％以及－９％。
　
　　出海加速，實現全球化布局。２０２３年起美的海外戰略全面轉型，明確了從ＯＥＭ為主轉
向為ＯＢＭ（自有品牌）優先，在品牌出海、渠道拓展、電商增長、服務提升四大領域多管齊下
。集團在海外市場建立了完善的線上線下銷售網絡，並不斷深化數位銷售平台「美雲銷」在海外
市場的滲透。此外，公司還通過戰略收購和合資合作的方式，持續深化全球業務布局。美的一直
在強化全球產能布局，在巴西、阿根廷、印度、埃及、泰國等國設立工廠，２０２４年泰國工廠
的年產能預計達到３００萬台╱套，將成為美的最大海外工廠。２０２４年上半年美的在海外實
現營收９１０﹒７６億元人民幣，同比增長１３﹒０９％；海外業務毛利率為２８﹒４％，同比
增長２﹒６％。　
　
　　２０２３年美的每１０股派發現金紅利３０元人民幣，分紅總金額為２０８億元人民幣，佔
歸母淨利潤超過６１﹒５％，是有史以來分紅比例最高的年度。展望未來，中國白電行業發展進
入相對成熟階段，以舊換新政策落地效果顯現，２０２５年政策或將進一步擴容加力，有助於提
振需求。美的堅持「科技領先、用戶直達、數智驅動、全球突破」四大戰略，不斷鞏固領先地位
，作為龍頭公司盈利穩中有升，國際化和多元化戰略保障其成長空間，同時具有長期穩定的分紅
策略，建議投資者逢低布局。（建議時股價：７３﹒１０元）《招商永隆銀行證券分析師　方心
怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買同程、平安好醫生
　
　　同程旅行（００７８０）：臨近年末，冰雪遊、避寒遊等熱度持續，不少熱門旅遊城市陸續
發放文旅消費券。其中四川將推出１﹒５億元文旅大禮包，其中包括９５００萬元文旅消費券；
Ａｉｒｂｎｂ愛彼迎中國數據顯示，與元旦等年末假期相比，中國用戶對春節假期出境遊的搜索
熱度猛增近３倍。內地領先的旅遊平台同程旅行值得留意，三季度，同程營業額４９﹒９１億元
人民幣，按年升５１﹒３％；純利７﹒９３億元人民幣，按年升５５﹒５％。經調整溢利淨額按
年增加４６﹒６％至９﹒１億元人民幣。用戶資料方面，截至２０２４年三季度，同程旅行年累
計服務人數達１８﹒８億，年增１９﹒９％。用戶平均消費頻次提升至８﹒１次，較去年同期成
長１５﹒９％。第三季度，同程旅行的平均月付費用戶（ＭＰＵ）達４６４０萬人，較去年同期
成長５％；年付費用戶（ＡＰＵ）達２﹒３億人，較去年同期成長３﹒４％；每位用戶平均營收
（ＡＲＰＵ）較去年同期增長５３﹒２％。中國旅遊業持續呈上升趨勢，旅遊需求持續旺盛，預
期同程未來仍將實現快速增長。目標價２４﹒００元，止蝕價１６﹒００元。（本周一建議時股
價：１９﹒２８元）
　
　　平安好醫生（０１８３３）：集團１１月中宣布從公司儲備的股份溢價帳中宣派及派發特別
股息，金額為每股９﹒７元，目前，集團總股數１１﹒１８億股，本次派發股息總額將達到
１０８億元。值得注意的是，平安好醫生連續虧損多年，今年上半年開始盈利，賺５６６４﹒８
萬元（人民幣，下同），而去年同期為虧損２﹒４５億元。期內收入為２０﹒９３億元，按年跌
５﹒７９％；毛利６﹒７４億元，跌５﹒８１％。公司Ｆ端（即綜合金融客戶）付費用戶數約
１４８０萬，同比增長約７％，收入１１﹒２億元，同比增長３﹒４％。Ｂ端（即企業客戶）持
續提升「易企健康」，收入７﹒１３億元，同比增長５８﹒８％，表明企業健康管理市場存在巨
大市場機遇。此外，公司首次新增披露養老服務模塊，與醫療服務、健康服務並列為三大分部。
其中，佔比最高的醫療服務收入１０﹒６３億元，同比增長３％；健康服務收入９﹒８３億元，
同比下降１６﹒３％；養老服務收入４７３１萬元，同比增長２０４﹒８％。當下社會的老齡化
已步入快速發展階段，市場對醫療養老需求不斷提高。儘管公司業績表現及股價未及預期，但其
投資價值仍值得看高一線。目標價１１﹒００元，止蝕價５﹒２０元。（本周一建議時股價
：７﹒６８元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股
份）
　
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