按盤價 
《經濟通通訊社記者戚朗軒、佘詩偉３１日報道》今年春節前夕，正當內地各家互聯網大廠
還是苦心修煉ＡＩ大模型之時，ＤｅｅｐＳｅｅｋ如同一夜春雷炸響神州ＡＩ產業曙光，它號稱
以極低的訓練成本煉出最具ＣＰ值的高端ＡＩ模型，引發業界驚詫，接下來輪到宇樹科技的機械
人在央視春晚跳舞，打響了市場對國產人形機械人的想象……國產高科技玩家代有人才出，股民
想追落後還可以選哪隻黑馬？
＊ＤｅｅｐＳｅｅｋ引發科技股重估，惟留意企業變現能力＊
ＡＩ及機械人相關股在首季普遍跑贏大市，當中以越疆（０２４３２）表現最亮麗，首季累
升１﹒５７倍。天風國際經紀業務部董事李偉傑向《經濟通通訊社》表示，市場對內地相關行業
發展前景具有信心，特別是ＤｅｅｐＳｅｅｋ崛起後，該等板塊價值被重估。但炒作概念過後，
市場開始關注該等公司的變現能力。中小ＡＩ概念股若未能在第二季度取得技術突破，或顯示變
現能力，不排除股價有下調壓力。此外，中小ＡＩ股當中，很多並未具備盈利能力，現金流相對
緊張的情況下，不排除有集資需要，對股價或帶來一定壓力。
部份ＡＩ及機械人概念股首季表現
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股份╱編號 首季股價表現
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越疆（０２４３２） １５７﹒６％
地平線機械人（０９６６０） ８５﹒３％
阿里（０９９８８） ５５﹒３％
小米集團（０１８１０） ４２﹒６％
優必選（０９８８０） ４３﹒０％
快手（０１０２４） ３１﹒４％
美的（００３００） ４﹒６％
聯想集團（００９９２） ４﹒０％
商湯（０００２０） 無升跌
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李偉傑表示，大型科技股無論是資金或執行力相對都較強，前景依然可以看好。以阿里為例
子，集團早前承諾在未來三年投入３８００億人幣在雲及ＡＩ硬件基礎建設上，該金額超過集團
過去１０年投入３０００億元的總和，這是中小ＡＩ企業所無法比擬的。市場對於阿里這樣的大
型科技股信心較大，認為有能力在短時間內追上歐美的行業龍頭。不過，由於股價之前累升大，
預料只要回調至１２０元以下邊具備買入吸引力。目標為１４０元至１４５元。
除了阿里，李偉傑認為，美的（００３００）的前景一樣不可忽視。美的目前雖然集中於生
產家電，但集團雄厚的資金流及技術成為人形機械人發展的後盾。集團的人形機械人已具有量產
能力，潛力巨大。美的集團研發的人形機械人早於今個月中曝光，該集團機械人業務分兩大方向
：一部分是家電機械人化，將人形技術融入家電產品，如視覺、機械臂、人機交互；另一方面則
是人形機械人整機開發，應探索用場景、Ｂ端市場的落地應用。然而，人形機械人並未進入商用
期，暫時難以估計對股價會帶來多大的貢獻。一旦進入商用期，預料將成為美的集團未來一個增
長點，亦將成為股價上升的催化劑。
＊看好金價仍宜揀ＥＴＦ＊
踏入第二季，預計資金避險需求上升將不利全球股市，相反地金價則節節上升，踏入第二季
前夕金價進一步升破歷史新高３３００美元關口，金價漲勢同樣反映在金礦股全年業績上，包括
招金（０１８１８）及紫金（０２８９９）去年純利都分別大增超過一倍及增加超過五成。椽盛
資本投資總監曾永堅向《經濟通通訊社》表示，關稅風險以及對美元的不安可望反覆推升金價破
頂，維持對黃金ＥＴＦ如ＳＰＤＲ金（０２８４０）的正面看法，但對於金礦股則仍然傾向審慎
。
他認為，金礦股除了會因為公司營運不同而未必完全反映金價升幅外，假如未來一季經濟轉
淡，商業活動轉弱同樣不利工業用金需求，而且一般金價高昂帶動飾金價後亦會限制零售市場買
金意欲，金價升幅未必能持續反映於金礦股業績之中，同時低基數效應亦不會長時間維持，故認
為看好金價仍以投資黃金ＥＴＦ為主較好。
＊油價７０美元上下波動，油股息率降低難揸＊
對前景憂慮同樣反映在油價之中，紐約期油自１月一登８０美元關口後，特朗普上任後帶來
的經濟前景憂慮以及地緣政治風險降低的預期，令紐油再次回落至７０美元水平以下。曾永堅認
為，以俄羅斯總統普京的態度來看，第二季內俄烏能達成真正停火的機會並不大，而中東方面亦
不似會有進展，預計將持續支撐油價。但同時關稅拖累環球經濟前景預期，全球經濟活動下降亦
會限制油價上行，因此他預期紐油第二季內將於６５美元至７２美元間波動上落。
油股方面，曾永堅認為三桶油業績只算中規中矩，息率方面已由９至１０厘降至約７厘水平
，削弱油股持貨吸引力，同時油價並未向好，因此並不建議以油股作為收息部署之用。
＊內地高端製造業用電需求可望抵銷風險，煤炭股低吼有著數＊
關稅政策限制經濟增長，曾永堅認為內地製造業將無可避免受到影響，但他指中國今年強調
發展高端製造業，新能源車以及人型機器人都是重點，看好今年整體用電需求將會上升，並可望
抵銷一般製造業下行的風險。他續指，因應早前產煤行業經歷供給側改革，供應減少後如今又出
現新的需求，將會支撐煤價穩步上揚，整體煤炭股盈利能力有望跑贏油股，雖然息率目前較油股
落後但今年內有望逐步跑贏。
以中國神華（０１０８８）為例，曾永堅認為現價會再有調整，但整體跌幅不多，預計跌至
３０元，預期市盈率降至９倍便會吸引資入手，不妨趁低作收息部署。
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