《陸言堂》中共中央經濟工作會議周三（１１日）起一連兩日在北京召開，會後《新華社》
公布，會內提出要提高財政赤字率，增加發行超長特別國債，這是繼周一（９日）中共中央政治
局指要實施更加積極的財政政策之後，作出具體說明。今次會議亦就實施適度寬鬆的貨幣政策，
提出適時減息降準，甚至綜合整治「內捲式」競爭，規範地方政府和企業行為。
不過問題是，這些政策似乎都不是市場所憧憬的政策，就算人行可能在短期內作出降準的行
動，預計幅度可能達０﹒３％，不過今年人行已作出多次降準，但對經濟帶來的刺激十分短暫，
尤其是內地樓價仍然持續下跌，而樓市對經濟的影響絕對不容忽視，可是中央推出多項政策之後
，樓市的復甦情況並不明顯，故投資者一直憧憬內地可以推出數以萬億元計的救市方案，但除了
發行特別國債等消息之外，中央一直沒有推出２００９年般的救市方案，這都是令投資者感到失
望的原因。
＊借貸需求冷，減息降準效用不大＊
減息降準雖然可以向市場釋放資金，但投資者信心不足，仍然需要解決債務問題，根本沒有
能力再進行借貸，作出新的投資，加上出口需求開始有放緩跡象，內需亦沒有明顯增加，失業率
雖然穩定下來，但卻沒有明顯減少跡象，因此市場對借貸的需求並不熾熱，令減息降準帶來的刺
激效應十分有限。所以，如果短期只是推出減息降準的政策，根本不可能解決中國現在的深層次
經濟問題，亦不可能令投資者的信心恢復。
當然，中央可能正在等待美國總統特朗普上場之後，到底有沒有新的針對中國之政策，所以
現時仍然處於觀望狀態，可能要等明年３月兩會進行期間，才會有較多政策公布，因此投資者似
乎不應對短期中央可能會推出「大水漫灌」的政策有太多憧憬。
恒生指數在本周一度突破２１０００點，之後急速回吐，亦反映出現水平投資者套現的意欲
極大，所以要提防年底前恒生指數有機會再下試１９３００點的支持，尤其是外資持貨不多，今
年港股應該不會有太多粉飾櫥窗活動出現，故此恒生指數不一定要在２００００點以上結算。《
獨立股評人 陳永陸》
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