憧憬人行或降準　中資金融股造好

　　市場有分析指中國人民銀行或於進入第四季後降準，以增加資金流動性，應對內地經濟增長放緩，甚至可能為應對近期中國恒大(03333)的債務危機。無論如何，降準都能令金融機構資金較充裕，今日(8日)對中資金融股有刺激作用，普遍造好。

有市場分析指人行或降準，利好中資金融股股價表現。(CNS圖片)

花旗：料降準50個基點　保護流動性免受衝擊

      花旗全球市場發表報告預計人行本月降準50個基點，以留出充足空間來保護流動性免受進一步衝擊。光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，進入四季度，貨幣政策易鬆難緊，人行或適時通過加大公開市場操作，或再次降準來緩解市場的階段性流動性緊張。而二季度末金融機構超儲率為1.2％，整體處於歷史較低水平。

8月多項經濟數據差過預期　已頻藉逆回購放水

　　國家統計局早前公布包括消費、投資、工業增加值等多項8月經濟數據均差過預期，其中消費零售總額漲幅2.5%，創下一年新低，工業增長5.3%則創13個月新低，主要原因是疫情及水患衝擊，令人民銀行降準的呼聲甚高，藉以向市場提供足夠信貸，穩定經濟。當時國家統計局表示，下一步要有效實施宏觀政策跨周期調節，似乎已預告有可能降準。

　　另人行在9月下旬即第三季結束前連續四日透過逆回購操作向市場「放水」，補充資金流動性，創8個月來最多。有分析指，人行放水可能和近期中國恒大的債務危機有關，人行的焦點在於保障短期市場資金流動性充裕，以免在大企業面對債務問題時，市場資金出現緊張，短期有機會再次下調存款準備金率，或者是向中小企業定向降準，向市場「放水」。人行今日又表示，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日展開7天期100億元(人民幣 ‧ 下同)逆回購操作。「逆回購」就是央行向商業銀行買入短期債券，即是變相向銀行體系投放資金，令市場資金供應增加。

　　星展策略師發表報告指出，倘若人行在未來幾周將存款準備金率調低50個基點，或將促使相對健康的開發商收購恒大的項目。花旗認為，恒大重組會引發部分連鎖效應，但仍然可控，因此預期10月人行會降低存款準備金率50點子。摩根士丹利預計。中國人行10月中下旬可能再次降準50個基點。

內銀股估值偏低　或藉降準憧憬收復估值

      駿達資產管理投資策略總監熊麗萍則指，現時中資金融股尤其內銀股估值及股價偏低，若內地公布第三季經濟增長欠佳，而10月份數據仍顯示經濟放緩，人行降準以增加市場流動性的機會甚高，而內銀股可借內地降準的憧憬而有上升條件，藉此收復估值。

　　受人行可能降準的市場分析刺激，中資金融股今日普遍造好，其中以保險股表現較佳。

撰文：經濟通市場組、中國組　整理：李崇偉

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