沽空大混戰 證監須與時並進
07/06/2017
本港股市昨上演沽空大混戰，既有沽空機構事先張揚預告今天會狙擊新目標，也有沽空機構力撑被狙擊的上市公司，令投資者無所適從。監管機構應正視問題，適時適當出手保障投資者。
「價格發現」有功 造謠圖利有害
美國「渾水」創辦人Carson Block揚言今公布新狙擊名單，市場迅即展開猜謎遊戲，拋售疑似目標股票。至於早前被「葛咸城」狙擊的瑞聲（02018），卻獲沽空機構「匿名分析」唱好，指葛咸城的沽空報告有嚴重錯誤陳述。
事實上，近年愈來愈多沽空機構來港覓食，出手也愈來愈頻密，不止狙擊四、五綫股，連藍籌股也不放過，底因有二。首先是食髓知味，尤其是「渾水」2011年狙擊在加拿大上市的中國民企嘉漢林業，引發民企風暴而聲名大噪後，遂專挑民企下手，2014年狙擊在港上市奇峰國際（01228），去年更重創輝山乳業（06863）。
其次是港股升得急，股價愈高，沽空獲利空間愈大。沽空機構專調查一些有問題、涉嫌造假公司，發表負面研究報告來嚇股民，引發散戶散貨走避，令股價急挫，他們早已累積的淡倉就可獲利豐厚。
對自由市場來說，沽空機構有其重要角色，即所謂「價格發現」——沽空機構憑着專業眼光和分析，踢爆一些上市公司造假數、股東挪用資金等誠信缺失問題，令公司股價調整如實反映實際價值。此亦起告誡其他上市公司勿「博懵」，除有官方機構監管外，市場亦有糾察隊的阻嚇作用。
股市亂象叢生 須保障投資者
不過，沽空機構亦有可能透過造謠生事，發布虛假信息來誤導投資者，從而混水摸魚圖利，損害投資者利益。「香櫞」2012年發表沽空報告，指恒大（03333）存在會計欺詐行為，誤導投資者，最後證監會出手起訴「香櫞」，並予以判罰。
隨着沽空機構在港活動日增，要市場能揚利遏害，港府有需要考慮是否修訂相關規例，加強監管，既不扼殺有助價格發現的沽空活動，又提高對相關活動的問責，現在正是合適時機，不能再拖。
本港小投資者一般買升，惟現時股市亂象叢生，散戶聽聞沽空機構狙擊某股票，不管信不信，但從沽空機構狙擊大多成功的往績來看，他們寧可先走為上着。證監會應積極保障小投資者，若沽空報告內容屬實且涉違規，須出手懲罰上市企業；若是造謠圖利，須問責沽空機構。因應市場新生事物，證監會須與時並進。
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