新興市場震盪 港穩健勿自亂
08/05/2018
美滙急升觸發多國股滙債急跌，市場憂慮是新一輪新興市場金融風暴先兆。現時僅「體質弱」的國家受衝擊較大，香港雖向為國際資金提款機，但基調穩健，巨額外滙基金票據更可有效抗震。
美滙上月轉強 觸發新興走資
美滙自上月中旬轉強後，阿根廷披索兩周急跌11%，央行8天內3度大幅加息至40厘，才令披索昨天喘穩。俄羅斯、波蘭、墨西哥、巴西、南非和土耳其貨幣同期都下跌3%至7%不等。新興市場上月更是數年來首現資金淨流出，過去兩周有55億美元從債市流出，流走速度比2013年儲局放風退市引發震盪時還要急。不少人擔心這是山雨欲來先兆，但暫未見蔓延迹象。其實受災地區各有本身問題，碰上美元轉強，令資金外流急速惡化。例如重災區的阿根廷，正面對龐大預算和經常帳逆差，民眾反對削減補貼改革；土耳其面對高通脹、經濟過熱問題，加入歐盟機會看跌，投資者紛趁美元轉強借勢急沽。
體質較強的經濟體受強美元衝擊明顯較小，例如亞洲多國汲取97年金融風暴影響，積極減債和增加外滙儲備，以當年受害最深的南韓和泰國為例，現時外儲分別有3,968億、2,166億美元。韓圜和泰銖近期只跌1%至2%不等，韓股和泰股更分別升0.3%和1.4%。
美元走強底因則有二。其一，美國通脹持續升溫，3月消費支出平減指數（PCE）按年升2%，令儲局將會持續甚或加快加息。其二，中美貿易戰陰霾未消，分歧嚴重，談判可能曠日持久，加上美國本周可能退出伊朗核協議，恢復對伊石油出口制裁，地緣政治升溫，都利好美元。
故美滙有可能持續走強，對新興國的衝擊有可能持續以至蔓延、擴大，令環球金融市場面臨大幅波動的風險，穩健的香港固不用恐慌，但亦要警惕。
本港金融體系確已大為強化，不但股市總市值是20年前即金融風暴前的10倍，現時銀行體系結餘有1,284億元，外滙基金票據等更逾1萬億元，是98年時的10倍以上。外滙儲備多達4,344億美元，是當年的4.8倍，有強大抵禦力。
提防興風作浪 不厭其煩釋疑
關鍵在於市場情緒，因外圍環境大幅波動，往往會有資金興風作浪以混水摸魚，當局需時刻緊盯市場，及早澄清謠傳，不厭其煩地簡潔講解聯滙運作，減少市場不必要波動和投資者的不必要憂慮。
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