【稅改透視】黃德几料稅改方案通過機會過半數 美股仍未見頂
12/10/2017
市場普遍預期美國總統特朗普的稅改方案有過半數機會通過，方案通過料有利企業盈利，美股已開始對此作出反映，分析對美股前景繼續看好。
黃德几料美國稅改方案有過半數機會通過，又認為美股尚未見頂 (iStock圖片)
稅改方案益企業、富人和低下階層
特朗普的稅改計劃益企業、富人和低下階層，他提議把企業稅率削減到20%，將商業實體（Pass-through Business）的稅率削減到25%，將最高個人所得稅率削減到35%。商業實體的稅率目前等同於個人所得稅率，最高達39﹒6%，現在將削減到25%。
計劃書建議把標準扣除額翻倍。目前個人的標準扣除額是1﹒2萬美元;家庭的標準扣除額是2﹒4萬美元。
新計劃將個人所得稅等級簡化，計劃將個人所得稅等級從七個減少到三個。稅率分別為12%、25%和35%。國會可以選擇為富人再增加一個等級。但是該計劃沒有說明每個等級對應的收入水平，所以不清楚一個典型家庭將獲得多少減稅。
目前的最高個人所得稅率是39﹒6%，最低個人所得稅率是10%。
黃德几：即使稅改方案獲通過 料對市場的幫助已淡化
金利豐證券研究部董事黃德几對《環富通基金頻道》表示，此際，他估計美國的稅改方案有過半機會獲得通過，這個方案整體上利好企業、中產和富人。不過，市場已反映了這些利好因素，故即使方案獲得通過，亦對市場不會起大刺激作用。
他說，稅改方案降低企業稅率，有助改善企盈，故美股早前已作出反映。不過，他認為，即使美企稅率下降，亦不會吸引美企將海外資產回流，因為外流資產的外地支付的稅率仍然較美國的稅率為低。
美股尚未見頂 但頂位難料
他說，即使稅改方案最終獲得通過亦不會對市場起大刺激作用，他看不到美股存在大跌或爆煲的危機，原因有三：1）美企盈利高速增長、2）全球對美國新經濟行業產品的需求大、3）美國處於加息周期，美國庫券孳息曲線由平坦變為正常地向上傾斜，並無出現金融海嘯前的V字形逆向情況，即無爆煲危機。因此，他認為美股尚未見頂，但頂部在那裡就難料。
高盛料改可獲通過 標普500見2610
大行高盛認為，美國稅改方案有65%的可能性最快明年可獲得通過。倘若如此，美股標普500指數有望進一步造好，料可升至2610點，較現水平升幅約2﹒5%。
高盛首席投資主管David Kostin認為，第三季企業盈利提升，對股市刺激的作用將不及稅改。
港股結構有別於美股 恒指本月有調整可能
在港股方面，黃德几說，港股的結構有別於美股，港股上市企業主要屬於舊經濟企業，故港股的走勢與美股不同。近期內地計劃降準，刺激內銀股和國指上升。他認為，內銀股目前的估值已不像過往般便宜。
他說，近期恒指於28600遇到阻力，料本月內港股會作出適度的調整，恒指下調谷底料於27000。
撰文：伍賜好
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