足不出戶有商機 永升生活增值物服煞食

　　武漢肺炎對物管行業影響相對較小，反可能增加增值服務長遠需要，在此方面經營有道的永升生活（01995），被多家券商列為行業首選之一，前景可看高。

　　所謂「有危自有機」，武漢肺炎一「疫」，可以看出許多商家的「經營之道」。對於物管公司而言，中金指出，如公司在此期間表現出積極的社會責任擔當，例如及時進行公共地方消毒、加強訪客監管等，將有助提高公司與業主的關係，同時提升其品牌和口碑，長遠有助其提升競爭力。

　　該行又認為，雖然應對疫情令物業公司成本稍為增加，但料會低於飽和基礎物業費收入的5%。而物業費本身不受消費偏好、投資需求、進出口波動等因素影響，收入仍然穩定。

減出行衍社區服務需求

　　反之，業主隨着肺炎疫情減少出行，留在住宅範圍時間增加，或會衍生特色社區增值服務的需求，例如室內消毒、產品和服務上門等，物業管理前景料維持穩定。

　　永升生活被不少券商列為行業首選之一，野村指出，永升擁有高質素的增長動力，但被市場低估。該行預期，永升去年度純利可按年增加112%，而今明兩年增長率仍達54%。

七成新增面積自第三方

　　能夠保持高增長，當然不能只靠單一因素，永升雖然與其他物管股一樣，背靠母企，但其來自第三方發展商的增長更為強勁。野村估計，集團今年下半年合約管理面積，將按年升70% ，重要的是其中75%來自第三方。而截至去年上半年，永升收入來自母企旭輝集團（00884）的佔58.5%，來自第三方的為41.5%，兩者未來料會更平衡。

　　此外，永升管理的住宅和非住宅物業分類，亦未見明顯傾斜。去年中，住宅物業佔收入63.4%，非住宅物業則佔36.6%，相較2018年中僅佔27%，已大幅提升近10個百分點。

　　聯昌國際是另一家視永升為行業首選的券商，該行指，永升的增值服務擁有強大的滲透力和增長潛力。集團的增值服務收入達到每平方米4.9元人民幣，具行業領先地位，僅次於綠城服務（02869）。

增值服務社區滲透強勁

　　能夠收取較高的增值服務費用，反映永升於其管理社區具有相當的滲透力。正如前文所言，增值服務的機遇料會增加，未來地位亦將愈來愈重要。去年中，永升7.1億元人民幣收入中，有20%來自社區增值服務，較2018年同期的12.3%增加不少，相信未來佔比仍會提升，並帶動集團整體收入。

　　華泰證券同樣評定永升為行業首選，該行預計，集團經過去年的高速增長後，今明兩年的收入及核心盈利，均保持在40%以上。雖然現時市盈率（PE）較高，但計及快速增長，目前股價約相當於2021年市盈率17倍。

　　股價走勢上，永升上市以來一直穩步向上，今年初確認突破5元水平的阻力後，短短一個月直奔至7元。受肺炎拖累，股價一度調整至5.95元，但其後快速重上高位。如肺炎未有大規模惡化，相信行業可續受資金追捧，建議6.6元買入，作長線持有。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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