《外資精點》花旗料京東物流首季業績符預期，目標價１８元

　　《經濟通通訊社１１日專訊》花旗研究報告指出，京東物流（０２６１８）預計將於５月中
旬公布２０２５年第一季預估業績，該行預期其收入與淨利潤大致符合市場預期，並將此前保守
的第一季盈利預測上調７％，以反映公司在外包運輸成本優化上的努力，同時將２０２５╱２６
年盈利預測微升１％，該予京東物流「買入」評級，目標價維持１８元不變。該行認為，市場對
京東物流的預期已處於低位，且公司有望受益於政府潛在的消費刺激政策。
　
　　報告指出，受惠於以舊換新計劃，第一方整合供應鏈（１Ｐ　ＩＳＣ）的穩健增長勢頭有望
延續至２０２５年上半年，但隨著２０２４年第三季末換購計劃推高基數，２０２５年下半年的
按年增長可能面臨挑戰。另一方面，第三方整合供應鏈（３Ｐ　ＩＳＣ）的增長或於２０２５年
逐步回升，而其他客戶業務在第一季料維持穩健，主因快遞業務的單量增長強勁。
　
　　該行預期京東物流首季收入按年增長１０％至４６４億元人民幣，驅動力來自１Ｐ　ＩＳＣ
╱３Ｐ　ＩＳＣ╱其他業務分別增長１１％╱４％╱１２％；毛利率預估為７﹒８％；調整後營
運利潤率預計從２０２４年第一季的０﹒７％提升至１﹒２％；調整後歸屬股東利潤預估為
７﹒１２億元人民幣，略低於市場預期。該行亦預期京東物流將加大投資以提升運力。（ｋｌ）
　
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