《法證攻防－林恩》滙控宣派特別息，如何影響窩輪牛熊證？

　　《法證攻防》滙控（００００５）於２０２４年４月３０日宣布第一季度業績，同日公告中
表示，董事會已批准派發每股０﹒２１美元特別股息，除淨日定於２０２４年５月９日。
　　滙控今次的派息滿足兩個條件：一是股息定義為「特別股息」，二是特別股息金額高於公布
日股份收市價的２％。在這種情況下，發行商會通過調整輪證的收回價、行使價、換股比率等條
款，務求令投資者不會受到特別息除淨帶來的影響。相關條款的調整會在除淨日生效。
　　但如果公司宣布的派息滿足不了上述的兩個條件，又會對窩輪牛熊證有何影響呢？其實，發
行商在窩輪牛熊證發行的時候，已經將預期的派息計算在產品價格當中。但預期和實際都會有出
入。如果公司宣布的派息安排與預期一致，相關資產的輪證價格不會受到影響。如果派息與預期
不同，又不滿足條款調整的條件，則會對除息時未到期的輪證產品構成影響。如派息較預期多，
認購證和牛證的理論價值就會下跌，認沽證和熊證的理論價格就會上升。如派息較預期少，認購
證和牛證的理論價值就會上升，認沽證和熊證的理論價格就會下跌。一般而言，價格的調整會在
股息公布後的交易時段反映出來。《法國巴黎銀行上市衍生產品部　林恩》
　
註：本結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回應收款
項。結構性產品價格可升可跌，投資者或會損失全部投資，投資前應了解產品風險並諮詢專業意
見，及細閱上市文件內全部詳情。
　
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