【美國大選】景順：市場或高估特朗普關稅政策對亞洲區經濟影響

　　《經濟通通訊社７日專訊》在特朗普當選美國總統後，景順亞太區（日本除外）環球市場策
略師趙耀庭依然看好新興市場資產，尤其是亞洲新興市場。他認為市場可能高估了特朗普提出的
關稅政策對整個亞洲地區的經濟影響。即使特朗普上場或會為亞洲市場帶來短期波動，但相信中
國市場的前景將更多取決於國內發展而非外部發展，而北亞市場將受人工智能投資主題主導。在
特朗普擬議的關稅政策框架下，印度及東盟市場可能會表現更好。在亞洲，他仍然看好日本及印
度市場。
　
＊新政府將推遲徵收關稅以贏得讓步＊　
　
　　他提到，表面上看，貿易緊張局勢升級及關稅上升將導致全球增長表現不佳，而新興市場可
能首當其衝，但特朗普目前的關稅提案可能只代表最壞的情境，估計新政府將推遲徵收這些關稅
，以贏得讓步，無論是推動其他經濟體更多購買美國大豆，還是地緣政治上的讓步。
　　其次，市場可能高估了特朗普提出的關稅政策對整個亞洲地區的經濟影響。自第一次貿易摩
擦以來，貿易緊張局勢持續了七年，很多跨國公司利用這段時間實現了供應鏈多元化。例如，
２０１８－２０１９年的貿易摩擦對中國經濟造成的影響僅約為１％；相比之下，對中國商品徵
收６０％的關稅對中國實質ＧＤＰ增長的影響可能更微弱。更重要的是，特朗普提出的對中國徵
收６０％的關稅政策不會顯著影響跨國公司對中國市場的信心或情緒。他認為中國政府很可能會
推出更多財政及貨幣刺激措施，這可能會抵銷一些不利因素。
　
＊中國料將推出進一步的財政刺激措施＊
　
　　他認為，亞洲資產依然具有吸引力，尤其是長期而言。亞洲經濟體頗為穩健，面臨較低通脹
壓力，明年的增長速度將超過已發展市場。亞洲股市估值更為吸引。更重要的是，中國政策制定
者預計將推出進一步的財政及貨幣刺激措施。很多亞洲經濟體受惠於人工智能投資主題，而且亞
洲地區的各國央行已開始放鬆貨幣政策。總括而言，我認為投資者將更關心估值及增長差異，而
不是貿易緊張局勢。（ｃｌ）