《港股評論》港股短線關注強弱分水嶺，新地估值有望重估

　　恒指本周保持強勢，向上突破前期所指的第二重下降通道頂部（約26800點），重越27000點關口，為去年11月以來首次。現時港股日均成交基本保持在2600億元之上，資金流入規模逐漸回升，由科技股領頭，且外圍股市及A股呈強，反映市場氣氛進一步改善，料上述因素會為恒指帶來一定支持力度。惟恒指在27000點關口的沽壓頗大，且這屬心理關口，增加沽貨獲利誘因，同時滬深北交易所周三（14日）調高融資保證金最低比例至100%，為A股市場降溫，短期或削弱恒指往上動力。不過，我們可以26600點至27000點作為恒指短期強弱分水嶺，若短期整固後仍有效站穩上述位置，加之美債利率下行擴大、人民幣保持強勢，後市或可望尋頂。
　
　　選股方面，本港樓市表現有望進一步轉好，我們預期新鴻基地產(00016)估值有望重估，投資者不妨予以關注。
　
　　現時宏觀貨幣政策持續寬鬆方向，市場目前預期美國聯儲局今年仍會減息兩次，低利率環境直接降低地產商的利息支出與購房者的房貸負擔，料繼續支撐本港樓市復甦。此外，我們認為現時有五大基本因素支撐樓市，包括新的土地供應創14年新低，低於銷售量；可售供應在一年內減少一萬伙；「高才通」計劃成功吸引大量內地人才流入，增置業需求；預期新盤銷售在未來2至3年下跌；恒指表現為本港樓價之領先指標，現時港股造好，樓價有望跟隨。我們料上述因素將進一步改善樓市表現。
　
　　2025年新地有多個大型項目如「天璽．天」、「天璽．海」、「SIERRA SEA」等熱銷，上述收入將在今年集中入帳，從而帶動利潤反彈。此外，今年公司實現「開門紅」，先見「SIERRA SEA」熱潮持續，第2A期近期已沽清首輪價單發售的213伙，並再加推兩張價單，反映市場對樓盤需求殷切。隨著今年稍後時間古洞站項目、元朗「The YOHO Hub」餘貨等項目推出，料可續為公司帶來可觀收入。
　
　　儘管寫字樓市場疲軟，但新地憑藉優質商場組合（上年度商場整體平均出租率保持在95%水平），料可持續為公司提供穩定現金流。
　
　　公司NAV過去10年平均折讓約50%至55%，如以現價計算，其折讓約50%。縱使折讓近年已有所減少，惟考慮到寬鬆貨幣環境、本港樓市持續復甦及公司盈利具上行空間，預期公司NAV折讓有望進一步收窄至40%左右。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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