《券商精點》中信里昂：下調百威亞太目標價至8.7元，維持「優於大市」評級

　　中信里昂發表研究報告指出，百威亞太(01876)中國銷量復甦仍然受壓，但每百升收入及品牌組合改善屬正面驚喜。公司繼續優先中國量並增加投資，而整體宏觀及天氣條件並不太有利。業績後股價日內大幅波動可能因利潤優於預期，但管理層在業績電話會議上對第三季展望及股息計劃的語氣相對軟性。若股息派息率由2025年的153%削減至2026年的100%，仍意味5.1%收益率。該行調整盈利並將目標價由9元下調至8.7元，但維持「優於大市」。

　　報告指出，百威亞太2026年第二季收入按年升0.2%至16.78億美元，較該行估計／市場預期分別多5.2%／少0.7%。淨利潤按年跌0.2%至2.56億美元，較該行估計及市場預期均高34%。

　　百威亞太中國銷量於2026年第二季按年下跌增至9.7%，對比第一季1.5%，考慮到夏季不利天氣及消費情緒疲弱，中信里昂預期壓力持續。同時預測亞太西區2026年下半年量按年下跌4.8%，對比上半年報告的2.7%量下跌。然而，中國每百升收入於2026年第二季按年增長加速至7.2%，對比第一季2.1%，屬驚喜。整體而言，該行表示，將持續量壓力但有利組合轉移納入中國估計。另預期其亞太西區收入由2026年上半年按年升1.1%緩和至下半年按年升0.7%，印度維持強勁。

　　韓國銷量於2026年上半年按年持平，對比整體行業量按年低單位數下跌。然而，每百升收入於2026年第二季按年低單位數下跌，因負面包裝組合，中信里昂預期韓國平均售價增長在進一步加價前維持緩慢。整體而言，該行預期其亞太東區收入於2026年下半年按年增加0.4%，對比上半年報告的1%。

　　中信里昂略為下調百威亞太2026-27年可比較收入估計0.2-1%，以反映中國持續壓力，但因較低稅率將2026-28年可比較淨利潤上調7-9%。

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《經濟通通訊社31日專訊》